曾经被炒到天价的球鞋如今价格暴跌，迪奥和 Jordan 联名款 AJ 从 26.6 万跌到 2 万起，三方联名倒钩从 69999 元跌至 5499 元，熊猫 Dunk 从 2000 元降到 500 元随便买，陈冠希联名款甚至 300 元无人问津。囤鞋者的纸面价值曾过千万，实际变现仅 60 万，炒鞋泡沫彻底破裂。
耐克的衰落同样明显，2025 年下半年净利润同比下降 32%，市值从巅峰 2600 亿美元跌至 962 亿美元。中国市场份额被国产和海外品牌挤压，安踏在中国市占率达 21.8%，连续四年第一，营收相当于 1.9 个耐克中国。李宁凭借赤兔跑鞋成为学生体测首选，Hoka 和 On 昂跑在中产和越野圈崛起，Hoka 亚太区增长 96%，On 昂跑通过高端店铺渗透跑步圈子。
耐克衰落的根源在于渠道短视、组织架构失误、炒鞋泡沫及创始人精神缺失。2017 年推出 CTO 战略抛弃经销商转线上，后期库存压力大流量成本高，经销商转投其他品牌。CEO 重构产品线为男女儿童类别，裁掉核心设计师，用数据模型决策导致新品缺乏创新，2024 年销量最高的仍是 1982 年的 Air Force 1。耐克通过限量款制造稀缺性与鞋贩子炒价，泡沫破裂后品牌文化崩塌。创始人菲尔・奈特退休后，商学院精英主导缺乏创新风险承担，印证了他自传中的话：若变成生意说明糟透了。
安踏通过多品牌战略快速崛起，收购亚玛芬和彪马股份构建全球品牌矩阵，始祖鸟成为中产身份象征，萨洛蒙在中国一年新增 100 家店铺。阿迪达斯靠复古风连续十个季度增长，国产运动品牌集体挤压耐克市场空间。耐克曾经靠产品硬实力、营销鬼才和时代运气辉煌，如今在产品创新停滞、营销透支文化的困境中，能否回归初心尚待时间验证。