高盛在 2025 年 6 月中旬发布了一份名为《中国民营企业的回归：潮流已经逆转》的报告，其中特别看好十家中国民营企业。

这些企业均为民营企业，且在港股上市，同时也是所在行业的龙头，2025 年以来在资本市场和经营表现上都较为突出。

第一家是腾讯，其截至 6 月中旬的市值超过 4 万亿人民币，在当前中国所有上市公司中市值遥遥领先。无论是港股、A 股、美股还是其他市场上市的公司，腾讯的市值都排在首位。国内 A 股市场中，像几大银行以及通信、石油、天然气等公司的市值最高也只有 2 万多亿，相比之下腾讯的市值优势明显。

第二家是阿里巴巴，该公司近期在 AI 人工智能大模型和芯片等领域取得了突破性进展。截至 6 月中旬，阿里巴巴的市值折算成人民币大约在 2 万亿左右，排名也比较高。

第三家是小米，最初以手机等消费电子业务起家，后来切入电动汽车领域，还涉及智慧家电、人形机器人、半导体芯片等多个行业。截至 6 月中旬，小米的市值超过 1 万亿人民币。

第四家是比亚迪，很多人印象中比亚迪是做新能源汽车的，实际上它最早从事手机、锂电池业务，是国内较早进入电动汽车领域的企业。此外，比亚迪在半导体芯片、手机代工生产、锂电池和动力电池等方面在国内都处于较为靠前的位置，其市值也突破了 1 万亿。

第五家是美团，人们对美团的主要印象是外卖、团购等业务，如今美团的业务还涉及出行等领域。目前美团的市值大约在 7000 亿人民币左右，且未在 A 股上市，而是在港股上市。

第六家是网易，网易过去主要做门户网站、内容以及 IDC 内容托管等业务，现在其主要收入相当大一部分来自游戏，这一点和腾讯类似，腾讯的较大收入也来自游戏业务。

第七家是美的，美的专注于家用电器领域，是家电领域的龙头企业，即便放在全球范围内也是如此。不过最近这些年美的有了新的变化，其收购的德国机器人业务在技术、收入和利润方面都开始成为新的增长点，这意味着美的开始切入机器人领域，未来不排除人形机器人会成为其重要发展方向。

第八家是恒瑞，恒瑞曾是国内创新药领域的龙头企业。受集采等因素影响，过去两三年恒瑞在资本市场的股价出现大幅调整，但最近两年其创新药研发表现出井喷式态势，而且创新药在海外市场的许可或专利为其带来了巨额收入和利润。目前恒瑞的市值约为 500 多亿美元，折算成人民币大概 3000 多亿。

第九家是携程，携程主要从事出行旅游相关业务，它代表了未来新消费趋势以及人们消费方式和生活方式的转变。随着经济的发展，人们对出行、旅游的需求可能会越来越多，携程是该赛道中比较有代表性的企业。

第十家是安踏，可能很多人提到运动服会先想到李宁，但实际上从收入、利润、品牌多元化以及高端品牌的毛利率和净利率来看，安踏的表现比李宁规模更大、更突出。如今很多原来运动品牌中的高端品牌都是安踏旗下的，包括其收购的欧洲、意大利和美国的一些品牌，这些品牌在市场上的影响力也较大。

这十大民营企业并非聚焦于某一个具体赛道，而是涵盖了多个领域，既有 AI 高科技、自主可控概念，也有走出去的概念，还有服务消费、新消费等概念，在行业里具有相当的代表性。

可能有人会问自己关注的宁德时代、紫金矿业等为何不在其中，这是因为高盛主要关注港股，并按照自身的行业标准及对未来成长性的判断来选择企业。