今年4月份时，某头部车企在葱地的核心经销商疑似资金链断裂，提桶跑路了。

旗下20多家4S店暂停营业，导致上千名消费者预付保费无法兑现。

另外更惨的还有几十位车主，因车辆合格证被抵押，无法正常上牌。

预付保费这里是指“三年联保”，就是车主先一次性预交三年保费给经销商，后面两年续保时，车主先垫保费，然后经销商再等额返还。实际还是自己花钱买，但价格稍微便宜点，外加出险也不涨价，还额外送点保养之类的优惠，经销商得的好处就是拿这钱补充现金流。

但问题是，因为合同是跟经销商签的，不是跟保险公司，更不是跟车企，经销商不跑还好，跑了就白瞎，有点类似于在健身房充了会员卡，结果健身房跑路了。

相比之下，更糟心的还有车主无法上牌这事。为了高周转，经销商把库存车的合格证抵押给银行，以此来获取资金，但因资金链问题，后来车卖出去了，绿本也没赎回，也就导致车主没法上牌。

对此纠纷，当地监管反馈的信息是：目前该经销商与车企已经取消合作。

4月中旬，该销商在通告中提到，近两年因车企经销商正册调整，导致其现金流紧张，还提到当地银行融资保守，借不到钱，加剧了危机。

而5月底，车企回应说，是经销商自己盲目极限高杠杆扩张，导致资金链断裂。

对暴雷原因，两方虽各执一词，但跳出事件本身，不管是微观个体，还是宏观行业，还是有很多地方值得反思的。

一：高杠杆以及盲目多元化，依旧是企业崩塌的主因。

这家经销商巅峰期年销30亿，员工超千人，从2020年开始疯狂扩张，三四年间开了20多家店，另外还把业务拓展到叉车、光伏、储能等领域。步子迈得太大，想要大展拳脚，实际后面新开的店基本都是亏损，从2024年开始，员工工资就开始拖欠，直至今年，把自己给拖垮了。

前些年搭上行业发展的顺风车，走的太顺后头脑过热，哪里热就想往哪冲，都想去分一杯羹，啥钱都想赚，最后忙来忙去却是一场空。

二：账期太长，是供应商们面临的一大难题。

去年时，车企欠供应商的钱就有过万亿，有些大公司，拖欠供应商的钱，长的有一年了还没付的。拖的时间越长，公司需要借贷经营的压力就越大，这让供应商现金流非常紧张。

据说账单也能提前支取，但供应商得承担4-5%的贴现成本，也就是以打折的代价也获取提前结算，变相让利。对于一些中小供应商来说，利润被层层下压，完全是低利润甚至赔钱生产，为了就是维持产线运转。

大品牌崛起时经销商还可以吃点肉，一旦行业竞争加剧，就只能喝汤了，搞不好还会亏本。

三：因负债太高，企业可能不得不搞业务扩张。

部分头部的主机厂、电池厂，负债都不低，如今还在扩产扩能。因负债率高，业务扩张增速不能放缓，越不能放缓，越需要扩张规模，也就意味着越需要低价抢占份额，价格越打越低，利润也越压越薄，越卷，就越需要扩张债务去推动规模增长，最终就是恶性循环。

行业高速发展时期，能通过销量的暴增来弥补利润的缺口，让企业现金流得以正常运转，一旦行业接近成熟稳定期，增量放缓，市场需求趋近于饱和，增量拉不动负债，就可能出乱子。

四：内卷过头了，未必是好事。

国内车企们看似热火朝天，但实际利润加总起来，还没有丰田一家赚的一半多。价格战一轮又一轮，大家干了都不赚钱了，对企业来说还不如不干，但不干了，又会引起一系列的问题。还是要有利润，行业才能健康发展，卷来卷去，其实整到的还不是自己人，何必呢？

短期内，咱们是很难再经受得起恒大式企业的倒塌了，虽说经济体量大，但本质还是发展中经济体，底子薄，人均口袋钱少，一个企业乃至行业出现危机，影响的是整个上下游相关产业链和就业，以及其他衍生商业，甚至是出口等。因此企业、劳动者，大家都能赚到钱才是最好的。

其实走得慢一点、稳一点，尽量不碰杠杆，少负债，就可以杜绝掉很多问题，有时候慢才是快。

玩城投债亦是如此，走一走，又停下来看一看，然后再往前走一走，一步一步的慢慢来，剩下的，就交给时间吧！