最近很多人都在讨论稳定币，认为稳定币能够拯救美元霸权，甚至美国能凭借稳定币进化为美元霸权3.0版本，继续收割全球。

核心原因主要与两则消息相关。

第一则来自花旗银行的分析——当前全球99%的稳定币均与美元挂钩，且这些稳定币已持有超1200亿美元美债，其中稳定币发行商泰达公司甚至成为美债全球第七大买家。

第二则是特朗普团队正积极推动稳定币立法，美国财长贝森特甚至公开表示，稳定币短期内可创造2万亿美元美债需求。

问题来了，稳定币到底是什么？它真的能拯救美元霸权吗？

其实稳定币说白了，其与比特币、以太币、狗狗币等同属加密货币，但区别在于其他虚拟货币更类似股票，价格波动剧烈。

例如，今年五个多月内，比特币最低价7.4万美元，最高价近12万美元，波动幅度超50%。

以太币最低价1300余美元，最高价4100美元，波动更剧烈。

稳定币则与美元1:1锚定，发行机制严格绑定美元——账上每有1美元，方可发行1个稳定币。

稳定币的存在使加密货币交易无需专门结算公司。

例如，4月初，用7.4万美元购买某稳定币发行商（如泰达公司发行的USDT）的7.4万枚稳定币。炒币者多使用USDT，持有7.4万USDT可直接购买1个比特币；5月22日比特币价格高点时，卖出比特币换回11万USDT，再通过泰达公司兑换为11万美元。

因此，炒币存在对稳定币的刚性需求，且炒币者越多，稳定币需求越大。

但需注意，稳定币发行商并非美联储等官方机构——以泰达公司为例，其本质是私营企业。目前其已发行超1300亿枚泰达币，对应账上储备1300亿美元。

尽管不能用于放贷或炒股（需保证美元兑付能力），但可将部分资金用于购买低风险资产以赚取利息。

例如，泰达公司将1300亿美元中的60%（即780亿美元）用于购买短期美债，目前已成为美债全球第七大买家，持仓量超过许多国家。

为何说稳定币有望拯救美元霸权？

其一，特朗普团队认为其能解决美债购买问题。当前99%的稳定币以美元计价。据花旗估算，2030年稳定币规模或达3.7万亿美元。

若仍以60%资金购买美债，则对应持仓超2.2万亿美元，超过中日两国美债持仓总和。而根据美国财政部2025年5月16日发布的数据，截至3月底，中国持有的美国国债较上月减少了189亿美元，持有量降至7654亿美元。中国已经“割”不动了，特朗普团队将目光转向扶持稳定币。

其二，特朗普团队认为稳定币有望成为美元霸权3.0的锚定物。

美元霸权1.0以黄金为锚（35美元兑换1盎司黄金），2.0以石油为锚——工业体系依赖石油，各国刚需美元，配合美元回流体系，美元维持世界货币地位。

未来若多数人直接或间接持有加密货币，则全球对稳定币产生刚性需求。

稳定币与美元直接挂钩，美元霸权3.0或借此剥夺更多国家货币主权——当一国百姓大量使用美元计价稳定币时，其货币主权将被削弱。

其三，当前已显现部分趋势。在拉美、东南亚、非洲等国内局势动荡的国家，民众可能无银行账户，但普遍拥有手机和电子钱包。

当地更倾向于通过加密货币发放工资及交易。而99%的稳定币以美元计价，因此这些国家本质上使用的仍是美元。

由此可见，稳定币已开始为美元霸权3.0奠定基础。

尽管稳定币看似前景向好，但美元霸权能否顺利迭代至3.0版本仍存疑，主要面临以下问题：

第一，所有推论的前提是加密货币未来成为主流，被普通民众广泛持有；若无法实现，稳定币便无法成为货币锚。

第二，即便加密货币成为主流，稳定币并非仅美国公司可发行。目前欧盟、中国香港已率先完成稳定币立法，未来或出现欧元、港币计价的稳定币。

因此，未来崛起的未必是美元霸权3.0，或为欧元霸权甚至港币霸权。

第三，稳定币连接两端——高波动的加密货币与美债。而“海湖庄园协议”显示美国确有赖账美债的意图。美债风险不低，稳定币连接的两端均为高风险资产，其自身犹如坐在火药桶上。

若失控，不仅稳定币崩溃，更可能拖累美元，加速美元霸权终结。

此外，稳定币多由私人企业发行，其是否会将资金用于高风险投资仍不可控。

因此，稳定币立法对美国而言是一场豪赌——赌赢则美元霸权延续，赌输则可能万劫不复。

你认为结局会如何？

文章来源：许琼娜