Hi，我是唐大业，尽说大实话！
曾经的王健林，绝对是房地产和商业领域的风云人物。
他曾经说：“先定一个小目标，比如先赚一个亿”，对巅峰时期的万达来说，这的确是一个小目标。
可惜啊，如今的王健林和万达集团早已风光不在。当网友们在618买买买的时候，他只能通过卖卖卖，来化解困扰万达已久的债务危机。
这一次，万达又卖掉了集团名下48家万达广场。大家猜猜价值多少钱？足足500亿！这可是500个小目标啊。
这次断臂求生后，万达集团对万达广场的控制权将进一步被削弱。
我们依旧可以逛我们的万达，只不过有些已经不再姓王，而是划入京东、腾讯和阳光保险等企业的名下，改姓刘、姓马了！
面色愈发苍老，连孙女都不敢认的王健林早已不是那个意气风发的中国首富，属于他的时代已经结束，商业地产的价值也正在经历重估。
01
万达的债务冰山与断腕求生
上一次频繁听到王健林的名字，还是去年王思聪私生女的事情。
当时很多营销号把王健林的照片和传闻中王思聪私生女闪闪的照片放一起做对比，表示这爷孙俩实在是太像了。
别说，仅从照片来看，闪闪和王健林确实有点像。特别是笑的时候，那个神情简直一个模子刻出来的。
也许王健林也很喜欢这个孙女，可现在的他真没心情也没功夫去认什么亲。
那段时间的王健林明显憔悴了许多。他正忙着为自己一手构建的万达帝国擦屁股，卖资产、质押股权，只想早些化解债务危机。
最近这几天，王健林又一次登上了热搜。大家也都清楚是什么事，他又把万达集团名下的48座万达广场打包卖了。
为什么说又呢，因此这已经不是老王第一次卖万达广场。2023至2024年这两年，王健林已陆续出售超过30座万达广场，今年年初又有7座万达广场被出售。
这次，接盘万达的是太盟投资集团、腾讯、京东、阳光人寿等组成的“土豪团”，出售总计价值约500亿元。
如果算上之前的几次出售行为，这已经是老王自2023年以来的第四次大甩卖，累计抛售的万达广场超过80座。
网友对此调侃：“王健林这是要把万达广场当白菜卖啊！”但笑归笑，明眼人都看得出来，这背后是万达债务危机下的无奈之举。
谈到万达的债务窟窿，可有很多人都不知道有多大？
截至2025年5月，万达商管总负债仍高达6000亿元，短期债务662亿元，账面现金仅133亿元。别说还债了，自己过日子都有点紧吧。
更扎心的是，王健林个人名下的股权已被冻结了4.9亿元，整个集团被执行的总金额超过75亿元。
而这些数字背后，是一场由“对赌协议”引发的连环爆雷。
2021年，万达商管为了融资，签下了一份“生死状”：如果2023年底前不能在港股上市，就得用8%的年利率回购投资者380亿元的股权。
结果呢，万达商管上市四次失败，融创、苏宁、永辉等债主们一拥而上，要求老王还钱，涉及金额超过180亿元。
为了还债，王健林这些年可谓“割肉求生”，一向高调的王思聪也不见了人影。除了卖广场，他还把万达酒店管理业务24.97亿元甩给了同程旅行，连私人飞机、游艇都拿去抵债。
有人曾算过一笔账，万达这些年变卖的资产总价值，已经够买下半个迪士尼。
但即便如此，万达商管的债务缺口依然像个无底洞。王健林是拆了东墙补西墙，可西墙还没补完，东墙又塌了。
如果说对赌协议是万达爆雷的导火索，那么早在2017年，万达就为如今的现状埋下了这颗雷。
当时还是中国首富的王健林，带领万达在海内外买买买，从酒店、影院到足球队，可以说是投资了个遍。
而同一年，国家对高杠杆模式的地产企业开始收紧政策，万达的“买买买”时代戛然而止。
此时，商业地产的黄金时代也早已过去。电商冲击下，实体商场更是成了网购的试衣间。
万达广场的租金收入增速从两位数跌到5.7%，空置率飙到18.7%。王健林想学迪士尼搞文旅城，结果项目没建成，先背了一身债。
万达的所有危机，表面是债务压顶，根子却是“高杠杆扩张+行业寒冬”的双重绞杀。
说白了，万达从兴盛到衰落，就像前不久朝鲜驱逐舰的下水失败，充分验证了一句话的含金量：步子迈得太大，最后必然会扯到蛋。
于是，从2017年起，万达开始喊轻资产转型，不自己盖楼，只输出品牌和管理，收点租金分成和管理费。
这个理想还是很美好的，不用扛资产折旧的风险，躺着赚钱。
可现实呢？2024年万达商管的净利润跌了11.6%，轻资产项目的管理费收入连资本支出的一半都覆盖不了。
更尴尬的是，华润、龙湖等对手也在抢轻资产蛋糕，万达的护城河越来越窄。
为了转型，老王不得不继续卖他的万达广场。可卖得越多，品牌价值就越缩水。这次卖的48座万达广场，不少是一二线城市核心地段的优质项目，年租金回报率6%-8%。
本来是下金蛋的鸡。如今却遭到了贱卖的下场。王健林的心里那是说不出的痛，而这也不仅是断臂求生，更是在自废武功。
02
哪怕断臂求生，王健林都没学某些人！
从加速剥离重资产包袱，到聚焦商业管理服务核心赛道，万达正经历一场前所未有的轻资产运营的战略转型。
目前来看，卖掉这48座确实能够给万达带来喘息之机，但未来的路仍旧充满着变数。
面对危机，舆论对王健林的态度也呈现出两极分化，质疑声不绝于耳。
有人就算了一笔账，表示万达这几年卖资产回笼了上千亿，可债务越还越多，根本是饮鸩止渴；
更有人嘲讽道：“轻资产转型？不就是把家当卖光，改行当包租公嘛！”
由此可见，王健林和万达的困境，成了中国商业地产的缩影。重资产模式玩不动了，轻资产又赚不到钱，真是进退两难啊。
未来，万达是生是死也许只取决于一个关键因素：珠海万达商管能否成功上市，让轻资产模式能真正造血。
珠海万达商管是大连新达盟商业管理有限公司控股的轻资产运营平台，员工超4.1万名，累计创造就业岗位200万个。
2023年底完成股权重组后，太盟投资集团等投资人持股60%，进一步优化了治理结构。
若珠海万达商管能成功上市，将成为万达轻资产模式造血的关键。若上市再失败，将彻底宣判万达轻资产模式的死刑。
到那时候王健林可能会出售更多的万达广场，恐怕就不是断一个胳膊了这么简单了。留给老王的时间真不多了。
当然，舆论也有很多支持甚至夸赞王健林的声音，别的房企暴雷后躺平跑路，至少王健林带领的万达没烂尾、没欠薪，也没坑投资人的钱。
的确，万达至今没传出大规模裁员或拖欠工资的消息，员工社保照交，工地上的万达广场照常开业。
就连债主们也没撕破脸，当年融创孙宏斌被贾跃亭坑了168亿，可这次对王健林手下留了情，仲裁追债时至少还留了余地。
同样是地产和商业大佬，王健林的处境让人不禁联想到锒铛入狱的恒大许家印和“短期出差”美国至今未归的乐视贾跃亭。
许老板当年豪赌新能源汽车，砸了800亿造车，结果恒驰汽车量产遥遥无期，恒大就爆出了惊天大雷。
贾跃亭虽然欠债金额比不了许老板，可行为更抽象。一句“为梦想窒息”不仅坑了无数投资人，更是让自己的老婆甘薇在国内独守空房。
相比之下，王健林可比这二人更像条汉子，他守住了底线，守住了自己的名声，也向众多企业家做出示范——到底应该如何承担社会责任。
许家印权欲膨胀之下盲目扩张且无视国家法律和市场风险；
贾跃亭画饼圈钱、金蝉脱壳却仍然将梦想挂在嘴边。
而王健林呢，即便卖楼还债，也没让员工和散户买单。
当年万达影城裁员，赔偿金给足N+1；工地上的万达广场，宁可降价卖也要保交付。这种体面，在暴雷房企中堪称清流。
当然，王健林也不是圣人。他的危机，是自己造成的。如今的“断臂求生”，是一场悲壮的商业自救，更是一次自我的反思。
他卖掉的不仅是万达广场，更是一个时代的疯狂与泡沫。当房地产的黄金时代落幕，企业家的底线与责任，或许比财务报表上的数字更值得铭记。
