这是一家休闲食品类的公司，主营是各类烘焙食品的研发、生产与销售，是国内烘焙食品行业的龙头企业之一。公司2024年年报的分红预案是10派10元(含税)，按照公司当前的股价，股息率在7.6%左右，几乎超过了当下不少银行股的股息率。那这么高的股息率，是不是一锤子买卖，它有持续性吗？

翻开公司的财报才发现，这已经不是公司第一次这么豪爽的分红了。从2020年年报开始，公司每年都进行了每十股派10元的分红，至今为止，已经持续了五年时间。不过有意思的是，公司的股价却连跌了四年。

2020年公司的股息率为5.1%，是最近五年最低的一次；随着股价的下跌，公司的股息率开始逐渐升高了起来，2021年到2024年的股息率，分别为5.92%、5.17%、6.05%和当下的7.6%。

这么高的股息率，股价接连下跌的原因是什么呢？一切还得回到公司的基本面来说话。

公司最赚钱的业务是蛋糕和中西糕点礼盒。2024年，公司蛋糕业务营收9.55亿，占总营收的32.31%，贡献利润6.81亿，利润占比为46.48%；中西糕点礼盒业务，营收12.12亿，占总营收的52.4%，贡献利润6.90亿，利润占比为47.07%。这两块业务，就像是公司的两条腿，共同支撑公司的经营。

从营收上看，

最近十年当中，公司的营收还是缓慢增长的，不过在2024年，公司的营收增长势头开始拐头向下，这应该和整个消费大环境比较低迷有关，至于后面会不会就此开启一波连续下滑的走势，还需要边走边观察。

再看扣非净利润，

公司的扣非净利润，是先于营收见顶的。营收是从2024年开始下滑的，但扣非净利润更敏感，它从2022年就开始出现下滑了。

进入2025年一季度，这种下滑态势依然没有出现明显的好转。

一季报显示，公司营收3.38亿，同比下降19.77%，净利润亏损2501万，同比下降198%，扣非净利润亏损5338万，同比下降220%。这样的业绩表现，在吃股息的时候，难免让人担心，公司的高股息率还能持续吗？

好在公司的家底比较厚。目前公司的资产负债率45%左右，不过其中有息负债占比不高，只有17%左右。

公司账上还躺着接近15亿的类现金，其中货币资金1.86亿，交易性金融资产13.18亿，交易性金融资产要想变现，速度也很快。

公司每年10派10元，按照股本2.4亿的总股本计算，每年分红2.4亿，按照公司的目前的家底，再分个七八年，不成问题。在加上一季度的亏损，并不意味着全年就会亏损。对于公司来讲，一季度往往是淡季，企业业绩季节间的波动也是很常见的。从公司过往十年的业绩表现来看，还没有出现过年度亏损的情况。

不过，令人眼前一亮的是，高盛在今年一季度末新进了99.29万股，它也是来持股收息的吗？

总结起来，公司连续五年股息率超过5%，股价连跌四年的原因，还是在于市场担心公司成长失速后，高分红就不可持续了。这没有什么办法，有的时候人的偏见，就像一座大山，你无法靠人力移走它。公司唯一能做的，就是继续改善经营，用优良的业绩表现，来回报股东。