近日，山东IPO传来坏消息，一家来自山东青岛的公司被上交所发文终止了它在主板IPO审核的进程，宣告了上市的失败。
这家公司名为青岛青禾人造草坪股份有限公司（下文简称：青岛青禾），成立于2009年8月，位于青岛胶州市，这是一家主要研发生产人造草坪和人造草丝的国际化公司。
青岛青禾总部位于青岛胶州北关工业园，占地面积达到了24万平方米。公司在越南还拥有一个生产基地，主要就是避免贸易摩擦给公司业务带来的影响。目前公司拥有人造草坪超3000万平方米，纱线年产能约3万吨。据公司招股说明书显示，公司2021年的全球市占率达到了12%，全球排名第二。截至2024年，公司总人数突破了3000人，达到了3061人。
公司手握80项专利，覆盖了草丝的渗水性、抗菌性、耐候性等特点，填补了国内技术上的空白。公司的生产工艺通过了ISO14001环境体系认证，生产流程实现了无污染。
公司产品线主要分为运动草坪、休闲草坪和环保草坪等三个系列。产品包括：足球草、曲棍球草、网球草、仿自然草坪、宠物抗菌草坪、高渗水草坪等。可适用于足球场、高尔夫球场、篮球场、排球场、网球场、曲棍球场、门球场、酒店、宾馆、幼儿园、写字楼、阳台、游泳池等。
在足球领域，公司是FIFA全球18家合格供应商之一，拿到了国际足联实验室与场地双2星认证。
公司最具标杆性的项目是2012年伦敦奥运会场馆的铺设。这也足以证明公司的真实实力。
公司的产品已经销往全球100多个国家，终端覆盖了欧美、非洲以及中东等地区。
公司2021年-2024年上半年的营收分别为13.58亿元、18.28亿元、19.56亿元、10.36亿元，扣非净利润分别为1.32亿元、0.89亿元、1.25亿元、1.19亿元。
公司在2021年3月开始进行上市辅导备案，IPO申请于2023年3月获得受理，经过两年多的时间，公司始终没能成功过会，最终公司决定撤回IPO申请，宣告了此次上市的失败。
据了解，公司此次IPO拟募资10.92亿元，其中，6.33亿元用于越南工厂三期项目的建设，1.31亿元用于草丝生产基地的技术改造，3926万元用于信息化升级，3786万元用于研发中心改造，还有2.5亿元用于补充公司的流动资金。
那么问题来了，公司从业绩表现上来看是符合上交所主板的业绩要求的，怎么就难上市呢？公司主要存在哪些阻碍公司上市的问题呢？
第一、业绩擦边。想要在主板上市，净利润超过1亿元是最低要求。公司虽然达到了要求，但是2022年扣非净利润是低于1亿元的，而且公司的业绩并不稳定，这也难免让监管担心公司的业绩稳定性问题。公司最大的竞争对手共创草坪在2020年上市的时候是以市占率排名全球第一，且净利润均超2亿元的标准申请的，远超1亿元的业绩要求。
第二、公司毛利率大幅波动。监管在判断一家公司好坏的时候，毛利率是一个很重要的参考因素，如果毛利率过高或者是过低，都会引发问询。同理毛利率忽高忽低，也会引发问询。公司2019年2022年上半年的毛利率分别为21.86%、30.73%、24.05%和19.42%。
第三、墨西哥工厂亏损严重。公司不仅在越南建了工厂，也曾在墨西哥建厂，本意是可以覆盖整个美洲，且人工相对便宜。但是没有想到的是，墨西哥工厂经营十分困难，员工也很难管理，最终公司在此亏损严重。仅仅是2024年2月工厂的一场火灾就让公司损失6000万元。这也让公司不得不把重心转移到越南工厂。
第四、应收账款越来越多。2021年-2024年上半年，公司的应收账款分别为1.97亿元、2.05亿元、3.25亿元、4.9亿元。2024年上半年应收账款占到了公司总资产的20.58%，这也是公司应收账款占比首次突破20%。
第五、公司资产负债率较高，现金流紧张。公司2022年6月末的资产负债率为57.09%，远远高于行业老大共创草坪的25.8%的负债率。公司同期的货币资金为5498.5万元，但是短期借款高达7.23亿元，公司货币资金难以覆盖短期借款。公司曾在2019年在越南建厂期间向民间借贷，年化收益率超过了36%，利率过高。
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