5月27日，小米集团交出了2025年第一季度的财报：总收入1113亿元，同比增长47.4%，创下历史新高；经调整净利润107亿元，同比增幅达64.5%。在这一增长中，智能电动汽车及AI创新业务成为新引擎——小米汽车SU7系列Q1交付75,869辆，累计交付量突破25.8万辆，单车均价23.8万元，高端车型SU7 Ultra锁单量超2.3万台。这一表现不仅巩固了小米在20万元以上新能源车型市场的领先地位，更以23.2%的汽车业务毛利率，在行业竞争中划出了清晰的分水岭。

小米汽车销量及横向对比

（数据来源：小米集团财报、特斯拉官网、赛力斯财报、蔚来/小鹏/理想公开数据）

从表格可见，小米汽车在交付量上虽不及特斯拉和新势力头部品牌，但“高端化策略”是见到成效的：SU7 Ultra锁单量占当季交付量的30%，直接拉动单车均价突破23万元，这让小米超过了小鹏、蔚来等品牌。更值得关注的是，23.2%的毛利率不仅高于比亚迪、理想等传统车企，甚至逼近赛力斯与华为合作的问界系列（27.6%），这在新能源汽车行业普遍陷入价格战的背景下尤为难得。

高毛利率的底层逻辑

毛利率作为衡量企业核心盈利能力的关键指标，反映了产品定价权与成本控制能力的平衡。小米汽车的高毛利率可从三个维度解析：

1. 爆款单品的规模效应

SU7系列自2024年3月上市以来，已连续14个月稳居20万元以上新能源车型销量榜首。随着交付量提升，固定成本（如研发、模具）摊薄效率显著增强。以宁德时代为例，小米汽车已成为其第一大客户，凭借采购规模优势进一步降低电池成本。此外，SU7 Ultra的交付也显著提升了产品结构中的高毛利占比。

2. 渠道与管理效率

小米汽车的渠道效率是传统车企的2-3倍——通过直营模式减少中间环节，结合线上线下一体化运营，单店坪效较行业平均水平提升50%以上。在内部管理上，小米将互联网企业的敏捷方法论引入汽车制造，从订单到交付的周期缩短至15天，较传统车企的45天大幅优化。

3. 技术自研的长期价值

小米在智能驾驶、800V平台等核心技术上的自研投入开始显现回报。例如，SU7搭载的端到端+VLM视觉语言大模型智驾系统，成本较第三方方案降低40%，同时通过OTA升级持续创造用户价值。这种"硬件+软件+服务"的生态闭环，为小米汽车构建了差异化的盈利护城河。

YU7有望成为新的增长引擎

当前，小米汽车正站在新一轮增长的起点：

YU7的破圈潜力：作为SU7之后的第二款车型，YU7技术发布会后的预约咨询量已达SU7同期的3倍，留资用户中60%为首次接触小米汽车的新客。其全系标配激光雷达、全景天际屏等配置，预计将覆盖更广泛的25-35万元市场，进一步扩大用户基本盘。

产能爬坡的关键节点：小米汽车二期工厂将于7月投产，规划年产能15万辆，加上一期15万辆的产能，总产能将达30万辆。结合宁德时代的电池供应保障，2025年35万辆的交付目标具备坚实支撑。

小米汽车的高毛利率并非偶然，而是“互联网思维重构汽车产业”的结果：通过极致的产品定义、高效的供应链管理、精准的用户运营，小米正在打破"低价换市场"的行业惯性。展望下半年，随着YU7上市和产能释放，小米汽车有望在2025年实现销量与利润的双重跃升。更值得期待的是，小米在AI、芯片等领域的长期投入（如玄戒芯片的车规级应用），可能在未来2-3年引发新一轮的技术颠覆。正如卢伟冰在财报会上所言："只要产品力足够强，盈利就不是问题"。

你认为小米汽车能否凭借高毛利率和新产品布局，在2025年冲击35万辆的交付目标？评论区见。