周五午盘后，A股突然跳水，跳得让人毫无防备！
最主要的原因是量化在小微盘上的抱团开始瓦解。这种冲击迅速蔓延到全市场。
到了晚上，特朗普又开始作妖，建议对欧盟加征50%的关税。
吓得全球股市跳水。
股市就是这样，好事和坏事都是扎堆而来，搅得人心不安。
不过，越是这个时候，越是要保持淡定和从容。
股市是一个人性的博弈场，投资者要战胜的不是别人，而是自己。
股价的波动大都是市场情绪的起伏，其实市场本身并没有什么大事。
一、小微盘抱团瓦解
前两天，我已经跟大家分享过这个风险了。
小微盘的强势，主要是因为量化策略的同质化，他们一起在小微盘上割韭菜。
而随着小微盘的走强，就会招来更多的量化策略去抱团，形成自我加强。
但任何自我加强都有玩不下去的时候。
对于小微盘抱团行情来说，行情终止通常伴随以下事件：
1.监管趋严，打击炒作；
2.过度拥挤，超出容量范围，形成踩踏；
3.财政发力，蓝筹股崛起；
4.流动性不足，行情难以为继；
5.波动率持续走低，动量策略失效。
当前市场已经出现的征兆有：
1.监管趋严；
监管调研私募量化，并进行了限制净卖出。
且本周加大了对炒作的打击。
2.中证2000和微盘股指数的成交额占比创新高，显示交易过于拥挤。
且IC和IM的基差深度贴水，说明量化抱团抱得太过分了，居然盯着这么高的做空成本还在抱。
3.财政发力提速。
最近有很多数据都显示财政发力提速，稳增长政策加码，市场很可能会转到蓝筹风格。
公募新规也是有助于蓝筹股走强的。
从债市最近的表现来看也有这个趋势。比如，22日央行宣布将在23日续作5000亿MLF。
但这两天，十债利率不降反升，暗示宽信用周期打开。
4.波动率持续走低，动量策略逐渐失效。
因此这波抱团瓦解才刚刚开始。
现在大家关心的可能是，市场会大跌吗？会出现流动性冲击吗？
二、市场会大跌吗？
如果单单是抱团瓦解，市场大跌的概率并不高，但小幅调整的概率是有的。
为啥大跌的概率不高呢？
因为：
第一，现在国家队的态度很明确：稳字当头。
尤其是在中美博弈的关键期。
监管甚至可能做窗口指导，限制这些量化机构卖出，让他们无法及时止损，正好收拾一下他们，谁让他们玩这么野呢？
周五2点左右，国家队就有出手护盘，不过因为这个点位不算低，所以只是托住不让跌，没有拉升。
第二，杠杆不高，仓位没有暴露。
2024年初的那波暴跌还心有余悸，也是量化抱团瓦解带来的。
但不同之处有二：
1.雪球暴露了仓位，被人狙击了；
2.DMA的杠杆过高，爆仓加剧了行情下跌。
这一次，并没有这两个问题。
最近一年，监管一直都在检查各家机构的杠杆率，化解资本市场隐藏的风险。
第三，财政发力提速。
一般财政支出方面，4月增速为5.8%，要显著高于2024年前三季度，且高于2025年全年财政支出计划目标4.4%，
政府性基金支出方面，1-4月累计同比增速达到17.7%。已经恢复正增长。从2022年底开始，这可一直处于负增长。
4月单月增速达到45%，为2022年以来最高增速。
这个信息很关键，这将有助于风格向蓝筹股切换。资金也会跟着掉头，舍弃小微盘，涌入蓝筹股。
虽然大跌的概率不高，但小幅调整和震荡是有可能的。
如果调整的幅度不大，做波段的胜率也就不高。
对于成熟的投资者来说，压根就不用在意到底会不会大跌。
大跌就买，否则就持有不动。
市场永远都在波动，没必要因为一点波动就大惊小怪的。
做投资是应对，不是预测。
三、特朗普作妖，能掀起多大浪花？
周五晚，特朗普建议6月1日对欧盟加征50%的关税。
注意他的用词：“建议”。
还要注意，说的是6月1日开始。
说白了，就是因为跟欧盟的谈判一直没结果，于是又开始极限施压了。
这次能掀起多大浪花呢？
我认为不会有多大事。
首先，中国已经给出应对模板了，其他国家依葫芦画瓢就可以了。特朗普欺软怕硬。
第二，特朗普长期这么无厘头的折腾，市场会逐渐脱敏。周五晚，A50期货在短暂跳水后，又给拉回来了。
真没劲，都吓唬不到市场了。我还等着特朗普带崩全球呢。
第三，真要给欧盟加这么多关税，对我们不是利好吗？
特朗普本周把棒子也挥向了苹果。如果苹果不将生产中心搬回美国就要加征25%的税率。
其实特朗普心中十分清楚，美国债务问题的本质是这些跨过企业偷税漏税，导致美国政府无法通过税收填补债务窟窿。
此前，他不是还要求沃尔玛不准涨价，自己承担成本上升吗？
不过，特朗普想干翻这些跨国巨头，概率很低。
美国的根本矛盾很难解决，只有拖下去，拖到下一轮科技革命爆发，用经济增量化解矛盾。
但他天天这么胡闹，搅乱了企业预期，不敢做资本开支，又会拖累美国的科技创新节奏。
总之，以上这些事，都反映出特朗普很着急。
就看他能扛多久。
他越急，就说明越没啥威胁。
四、量化何时能消停？
人们普遍都在唾骂量化。
但量化之所以能作妖，并非是个体层面的问题，而是整个A股生态的系统问题。
如果大多数股民不那么爱投机，量化还能作妖吗？
投机的心态滋生了大量的韭菜。
在没有量化之前，就是游资和所谓的主力割韭菜。
程序化交易流行起来后，连游资也在用量化割韭菜了。
升级了装备的主力，割韭菜的效率越来越高了。
如果，没那么多爱投机的股民，这些收割机也就不会存在。
可惜，A股的韭菜实在太多，所以即便他们的策略如此同质化，都能躺赚，实在是很荒唐。
一个生态系统就是这样的，羊多了，狼也会多。
规律使然。
为啥美股的量化做不了妖呢？
因为羊少嘛。
在散户逐渐改用指数基金和养老基金投资后，狼就得不到充足的食物了，他们就只能相互割。
既然是相互割，就得升级设备和策略了。美股的量化策略就不会出现这么高的同质化。
咱们的股市，才处于转型的早期，韭菜依然生生不息。
从个人角度来说，要经得起诱惑才行。
别看到暴涨就心痒。不暴涨怎么勾搭你进去呢？
暴涨跟赚钱可是两回事！！！
现在小微盘的抱团瓦解，本质上就是羊被阶段性消灭干净了，没有羊进去送死了。
狼相互间进行搏杀。
现在狼背后还有只老虎，就看这只老虎会不会敲打这群狼了。
如何判断抱团瓦解的程度呢？
1.看中证2000的成交额占比。
现在处于35%以上的高位，至少也应该回调到25%左右的中位数水平。
2.看IM的贴水程度。
现在是117，估计得回落到50左右。
3.看沪深300的隐含波动率。
现在是16出头，估计要调整到14左右。
市场没多大事，都是历史的不断重演而已。
过段时间就好了。
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