为什么人民币国际化历经十年，在全球流通货币中的占比仅达4.5%，而美元却依旧占据着48%的主导地位？国际结算长期被美元垄断，这背后究竟隐藏着怎样的秩序和逻辑？
当中国已拥有“一带一路”倡议以及全球领先的制造业实力时，我们距离替代美元的道路还有多远？
二战后，布雷顿森林体系的诞生为美元霸权奠定了基石。该体系确立了美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩的规则，让美元一跃成为国际货币体系的核心。
彼时，美国制造业占全球比重高达38%，贸易额占全球30%，GDP更是占据全球的40%。同时，美国积极推行欧洲复兴计划，大量输出资金助力欧洲重建，凭借强大的经济实力和慷慨援助，使得布雷顿森林体系被世界广泛接纳。
但随着时间推移，美国长期处于贸易逆差状态，致使其黄金储备不断外流。1971年尼克松政府宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系轰然崩塌。不过，美国并未就此失去货币霸权。
1974年，石油与美债挂钩的全新秩序横空出世。美国与中东产油国达成协议，规定全球石油贸易必须用美元结算。各国为获取石油，不得不大量储备美元。
与此同时，美国通过发行美债，吸引各国将手中美元回流至美国，构建起石油美元和美债金融体系，让美元霸权得以延续至今。
当下，中国已然成为全球制造业第一大国，并且全力推进“一带一路”倡议，与世界各国的经济联系愈发紧密。然而，想要实现人民币对美元的替代，依旧面临重重挑战。
其中一个核心因素在于，中国是贸易顺差国。若全面采用人民币进行贸易结算，长期的贸易顺差会使人民币大量回流到国内，导致其他国家手中缺乏人民币用于后续结算，这无疑极大地阻碍了人民币的国际化进程。
所以，实现主权货币国际化的首要条件，便是转变为贸易逆差国，以此将本币分发至全球。但这又衍生出新问题，一旦人民币大量流出，必然面临贬值压力。
为稳定人民币价值，需要构建两个至关重要的“资金蓄水池”：其一是极具吸引力的股市，能够吸引全球投资者踊跃参与；其二是稳定可靠的国债市场，为各国提供安全稳健的投资选择。
这两个市场将成为人民币国际化进程中的重要支撑，确保人民币在全球范围内得以稳定流通与价值储存。
回顾历史，从1979年中美进入蜜月期至2012年中国GDP超越美国之前，美国并未将中国视为主要竞争对手，彼时其主要矛头指向俄罗斯。在此期间，中国的制造业、贸易体系以及金融市场尚不成熟。
制造业虽规模庞大，但产业结构并不完善；贸易体系方面，“一带一路”倡议尚未全面铺开；金融市场中，股市较为脆弱，缺乏足够的稳定性与吸引力。
然而在2018年后，美国开始将中国视作头号对手。这是因为中国致力于构建3.0版本的社会秩序，对美国长期主导的国际秩序构成了潜在挑战。
那么，3.0版本社会秩序究竟是什么？要弄清楚这个问题，我们得先深入剖析1.0和2.0版本秩序的运作机制及其存在的内在缺陷。
1.0版本的布雷顿森林体系，在当时能赢得各国信任，关键在于明确的兑换规则：美国承诺每接收一盎司黄金，便发行35美元，各国可将黄金存入美国金库，换取相应美元用于国际贸易，并且随时可按此价格换回黄金。
这一规则看似公平合理，让各国放心地将黄金运往美国，换取美元开展贸易活动。
但该体系的致命缺陷在于贸易逆差。为将美元分发至全球，美国不得不长期维持贸易逆差，依赖国外生产，国内消费。在20世纪50-70年代，美国将生产任务大量外包给欧洲、日本、韩国以及后来的亚洲四小龙，甚至包括中国。
美国人拿着美元购买来自世界各地的商品，像彩电、冰箱、洗衣机等。但随着贸易逆差持续扩大，问题逐渐暴露。贸易逆差的本质意味着，长此以往，美国的美元将不断被外国人赚取，最终国内美元储备枯竭。
面对这一困境，美国采取了最简单直接的手段——印钞。在长达二十多年的时间里，美国偷偷超发货币。直至法国总统戴高乐敏锐察觉这一问题，意识到按照35美元兑换一盎司黄金的价格，美国的黄金储备根本无法支撑其超发的货币量，该体系必将走向崩溃。
于是，戴高乐抢先行动，趁着美元与黄金尚未脱钩，以35美元的官价赎回了法国存放在美国的全部黄金。其他国家见状，纷纷效仿，要求兑换黄金。
美国无奈之下，只得宣布美元与黄金脱钩，不再按照固定价格进行兑换，布雷顿森林体系就此瓦解。如今，黄金价格已飙升至3000美元一盎司，充分彰显出美国自那时起超发货币的严重程度。
中国作为贸易顺差国，显然不能重走美国贸易逆差的老路来实现人民币国际化。那么，能否通过其他途径达成目标呢？这就需要深入探究2.0版本的社会秩序——石油美元加美债金融体系。
在2.0版本中，美国依旧维持贸易逆差，大量派发美元购买各国商品。为确保美元回流，美国与中东产油国达成协议，强制规定全球石油贸易必须以美元结算。由于石油是各国经济发展的刚需，这一规定让各国不得不依赖美元。
同时，美国通过发行美债，吸引贸易顺差国将赚取的美元用于购买美债。比如，中东的石油出口国在赚得大量美元后，为防止美元贬值，纷纷购买美债，获取每年3-5个点的收益。
此外，美国还拥有繁荣的纳斯达克和道琼斯股市，吸引着全球资金流入，进一步实现了美元的闭环流动。石油为美元背书，贸易逆差输出美元，金融市场回流美元，这一体系看似完美，让美国得以维系长达50年的货币霸权。
但这一体系同样存在致命硬伤——美债的偿还问题。美债规模持续膨胀，美国政府需要不断发行新债来偿还旧债。若要真正偿还债务，最简单的方法依旧是印钞。
可在经历了布雷顿森林体系的崩塌后，再次印钞偿债无疑将严重损害美国的信用。一旦信用受损，美元的国际地位必将遭受冲击，整个石油美元加美债金融体系也将摇摇欲坠。
回到最初问题，中国想取代美元，还差这3个致命条件：
其一，贸易结构需从顺差转为逆差：当前中国贸易顺差的现状，使得人民币难以在国际市场广泛流通，无法满足各国持有人民币用于结算的需求，不利于人民币国际化推进。只有转变为贸易逆差，才能将人民币有效分发到全球，迈出国际化关键一步。
其二，构建全球认可的股市：一个强大、规范且具有高度开放性的股市，能够吸引全球资金涌入，为人民币提供重要的回流渠道与投资方向。
目前中国股市在全球影响力、制度完善程度以及对国际资本的吸引力等方面，与美国成熟股市相比仍有差距，难以充分承担人民币国际化中资金“蓄水池”的重任。
其三，打造稳健可靠的国债市场：国债市场是国家信用的重要体现，也是国际资金寻求安全稳定投资的重要选择。
中国国债市场在规模、流动性以及国际投资者参与度等方面，还需进一步提升，以增强全球对人民币国债的信心，吸引各国将人民币储备投资于中国国债，完善人民币国际化的回流机制。
综上所述，人民币国际化虽已取得一定成果，但要取代美元成为全球主导货币，仍需跨越重重障碍，尤其在贸易结构调整、金融市场建设以及国际秩序构建等方面，还有漫长而艰辛的路要走。
只有成功解决贸易逆差、人民币回流机制以及建立全球认可的金融市场等关键问题，人民币才有可能在国际货币体系中登顶，构建起属于中国的3.0版本社会秩序。
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文章来源：源哥言商
