分众传媒83亿并购新潮传媒终结12年“梯媒大战”，打造300万终端超级广告网络。清明档票房韧性凸显，五一定档影片丰富，建议聚焦三重逻辑。游戏方面，版署点名进口美国游戏，点点互动新游表现较好。

本周（4月7日至4月11日），申万传媒指数下跌6.78%，位列第28位，同期上证指数下跌3.11%，创业板指下跌6.73%。游戏板块下跌7.99%、影视院线下跌6.61%、广告营销下跌6.74%、出版下跌3.99%、电视广播下跌6.86%。

分众传媒83亿并购新潮传媒终结12年“梯媒大战”，打造300万终端超级广告网络。

AI方面动态：1、斯坦福2025AI指数报告：中美顶级AI性能差距仅0.3%，DeepSeek领衔开放模型逼近OpenAI等闭源巨头，推理成本下降280倍重塑产业格局。2、英伟达开源LlamaNemotron-253B推理模型：性能碾压Llama4，吞吐量达DeepSeek-R1四倍。3、谷歌发布第七代TPU芯片Ironwood：推理算力比肩英伟达B200，集群性能达全球超算24倍。4、字节豆包推出200B参数Seed-Thinking-v1.5推理模型，性能碾压DeepSeek-R1，4月17日杭州首发亮相。5、ChatGPT记忆功能全面升级。

清明档票房韧性凸显，五一定档影片丰富。据猫眼专业版数据。截至4月11日已有10部电影定档五一，分别为《水饺皇后》（猫眼出品）《猎金·游戏》（猫眼出品）《人生开门红》（万达电影主控主投）《雷霆特攻队》（进口片）《苍茫的天涯是我的爱》《独一无二》（光线传媒出品）《大风杀》《开心超人之逆市营救》《熊孩子·探险熊兵》《海底小纵队：海啸大危机》。建议聚焦三重逻辑：1）渠道：院线区域龙头公司【横店影视】【上海电影】【幸福蓝海】【金逸影视】等。2）内容《哪吒2》主投【光线传媒】、《唐探1900》出品公司及院线龙头公司【万达电影】、《唐探1900》出品公司【中国儒意】。3）平台关注生态链龙头【猫眼娱乐】（票务+内容发行双轮驱动）。

游戏方面，版署点名进口美国游戏，点点互动新游表现较好。1）行业动态：根据SensorTower，点点互动3月收入提升16%，位列中国手游发行商收入榜第2名。3月《WhiteoutSurvival》全球收入达历史新高，首次登顶全球手游收入榜冠军。点点互动4X策略新游《Kingshot》在2月下旬上线海外市场。目前该游戏收入依旧保持稳定上升态势，入围3月美国、韩国等市场手游收入增长榜前6名。2）排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2025/4/6-2025/4/12，下同），腾讯《王者荣耀》《和平精英》维持排行榜前3，《地下城与勇士：起源》本周排名TOP4-9，有所下滑。米哈游的《崩坏：星穹铁道》4月9日登顶，其后2天排名亦保持前3位。哔哩哔哩的《三国：谋定天下》4月12日进入TOP3。网易的《梦幻西游》本周排名TOP5-10。点点互动的《无尽冬日》本周排名TOP3-8。三七互娱的《英雄没有闪》本周排名TOP9-12。3)行业观点：随着DeepSeek模型被越来越多C端应用大厂接入，中国To-CAI应用落地跨过转折点。建议关注：【巨人网络、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、吉比特、电魂网络、完美世界】。

风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。