4月14日，据多家媒体报道，泡泡玛特创始人、CEO王宁发布了全员信，宣布启动公司成立以来，最大规模的全球组织架构调整。
王宁在全员信中指出，泡泡玛特的全球化进程不断加速，海外业务收入占比已接近40%。
“为了加速全球化战略的推进，为更大规模的增长奠定基础，经过集团管理层深入讨论，决定自即日起全面升级全球组织架构。”
这波调整被外界解读为“梭哈海外”的信号。
拆分“四大战区”，梭哈海外？
据报道，此前2024年，泡泡玛特的海外业务是分成两个大部分的：
一部分，是泡泡玛特中国，这里面不光是中国内地的业务，还涵盖了加拿大、墨西哥等中北美市场，由COO司德负责；
另一部分，是泡泡玛特国际，主要包括东南亚、欧洲、澳新、日韩等市场，由国际总裁文德一负责。
而这次，泡泡玛特将全球市场要拆成了四个大区，大中华区、美洲区、亚太区和欧洲区。文德一主攻亚太和欧洲，司德则负责大中华区和美洲。
同时，在最新的调整中，文德一将兼任集团联席COO，与司德共同操盘全球业务。
对此，投资者十分兴奋，直呼“梭哈海外，世界的泡泡玛特！”
对于“不怕万税爷的关税吗？”的疑问，有投资者指出，“特朗普下一步就是国内减税，未来北美设总部享受美国减税，东南亚供应链专供北美，税务成本反而更低了。”
一位业内人士表示，泡泡玛特不卖给美国当然不怕关税影响。“这就如同中国新能源车企从来都不惧美国关税一样，2024年中国新能源汽车出口美国的数量仅为11.6万辆，在总出口数量里仅占1.81%。泡泡玛特在美国市场的销售量也并不多，所以没什么好怕的。”
“去年，泡泡玛特在北美市场卖了7.2亿元，占到它海外总营收的14.3%。但美洲这个大区可不单单只有美国，加拿大、墨西哥这些国家也都包含在内。况且，泡泡玛特现在的全球布局里，除了美洲大区，还有另外三个大区。安排文德一负责亚太和欧洲，很明显就是为了减少对美洲市场的依赖，多把精力放在其他市场。”上述业内人士表示。
海外杀疯，狂揽50.7亿
泡泡玛特去年在海外市场确实“杀疯了”，其决心继续开拓也在情理之中。
最新财报显示，2024年，泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%。其中，港澳台及海外业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比38.9%。
而在王宁的规划里，2025年泡泡玛特海外市场占比要达到50%，即100亿元。
这个规划要是真能实现，泡泡玛特的海外营收大概率将超过国内营收，逼近2024年全年收入。
从区域来看，2024年，东南亚市场给泡泡玛特贡献了24.0亿元营收，占比47.4%，同比增长619.1%，是四大海外区域里收入占比最高，以及业务增速最快的市场。
其他地区的增速也很惊人，北美市场营收7.2亿元，同比增长556.9%，欧澳及其他市场营收5.5亿元，同比增长310.7%。
具体来看，2024年，泡泡玛特有四个营收破10亿的IP，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY。
其中，THE MONSTERS中包含的LABUBU，堪称泡泡玛特旗下IP的断层级别顶流。
泰国公主思蕊梵娜瓦瑞把LABUBU挂包，Lisa在Instagram上连续三天晒同款，直接让这个玩偶成了“王室同款”和“顶流偶像同款”。
有趣的是，这些名人并没有商业合作，完全是自发行为。Lisa的推广费高达400万元人民币，而泰国公主也不太可能参与商业带货。
在泰国曼谷Central World商场，LABUBU限量毛绒玩偶甚至被炒至700元人民币，是国内的7倍溢价。
对于泡泡玛特的成功，有业内人士感叹，“情绪价值，古往今来都不便宜，最早周幽王烽火戏诸侯，就是为了笑一笑，红楼梦也有撕扇子千金做一笑。泡泡玛特，唯一一个港股打新，看着他峰值跌了80%多，又涨回来的票。所以千万不能低估情绪价值的生意，闯出来的都是能赚大钱的，而且很可能我们都没有听说过。”
中国投资界“集体失手”
在投资界，因为对泡泡玛特价值的错判，就曾上演一出“集体失手”。
2016年，王宁参加综艺节目寻求融资，与红杉中国合伙人王岑相见恨晚，当场敲定“1亿占股15%”。可惜两人台上互道知己，台下分道扬镳，最终未能成交。
后来泡泡玛特上市，千亿市值让王岑悔不当初：当时对潮玩不理解，低估了它的市场空间。
唯一可以聊以自慰的地方在于，几乎整个市场有头有脸的VC和PE们都错失了这波机会,拍烂大腿的人大有人在。
没想到的是，这波踏空只是前菜，泡泡玛特在港股又走出大写的“U”字形，让二级市场投资人前仰后翻。
2022年，泡泡玛特陷入“估值收缩、泡沫破灭”的质疑，股价从107港元的巅峰，一路下滑到不足10港元，超千亿港元市值下跌至130多亿港元。
直到2025年春节，泡泡玛特乘上《哪吒2》的东风，市值重新站上重新站上千亿，用四年时间走出U形反转。截至今日收盘，泡泡玛特股价报159.1港元/股，市值2136.62亿港元。
从最低点算起，泡泡玛特本轮股价反弹达15倍，2024年以来涨幅也超过4倍，然而却鲜有基金经理捕捉到这段U形反弹。
据券商中国，公募基金投资泡泡玛特始于2021年二季度，到2022年一季度末时，共有16只基金持仓6048.2万股，达到小峰值。截至2022年三季度末时，仅余4只基金持仓。
2024年起，越来越多的公募基金开始持仓泡泡玛特，截至2024年年末，共有116只基金持仓，不过基金持股占流通股比例与此前巅峰时的4.84%仍有差距，为4.3%。
结语
关税大棒下，泡泡玛特的“梭哈”看似冒险，实则步步为营。通过IP全球化、供应链本地化、组织架构区域化，它正在改写中国品牌出海的剧本。
正如王宁在全员信的结尾写道：期待与全体泡泡伙伴一起努力，共同打造“世界的泡泡玛特”。
