作者 | Gary
来源 | 汽车服务世界（ID：asworld168）
2月下旬，美国四大上市汽配连锁相继公布2024年年报，汽车服务世界继续整理并分析核心数据。
在年报数据中，最值得注意的是：美国四大汽配连锁已经出现了营业收入和净利润下滑的情况，甚至有的企业遭遇大规模亏损，并着手关闭门店、出售子业务，这是过去十几年所未见的现象。
汽车服务世界首先总结几个数据层面的要点：
第一，AutoZone以184.9亿美元的营收排名第一，O'Reilly排名第二，NAPA排名第三，Advance Auto Parts（下称AAP）排在第四。
第二，AAP是唯一一家营业收入负增长并出现亏损的企业，全年净亏损达到3.4亿美元，折合人民币24.7亿元。
第三，在门店数量上，AutoZone增长213家达到7353，长期目标是1万家；O'Reilly增长221家达到6378；AAP正在逐渐关闭亏损门店；NAPA并未公布数据。
第四，在单店营收维度，O'Reilly的能力最强，超过AutoZone。
第五，在市值维度，截至今年2月下旬，O'Reilly市值达到765亿美元，而排名最后的AAP市值只有21亿美元，相比去年同期的38亿美元下跌45%。
根据AutoZone的年报，目前美国市场平均车龄达到12.6年，车主每年行驶里程为11000英里（约17700公里），很显然，汽后市场和汽配市场仍然处于增长态势。
然而，在市场大环境下，美国四大汽配连锁已经告别齐头并进的时代，出现了两极分化的情况：AutoZone和O'Reilly继续稳步增长，NAPA逐渐增长乏力，AAP开始慢慢掉队。
市值是最为直观的体现：过去两年AAP的市值持续下跌，如今不到两年前的四分之一，只有O'Reilly市值的2.7%。
由此看来，无论中美汽车后市场，都在经历两极分化的洗牌期。
一、AAP营收下滑，全年亏损3.4亿美元
首先，我们通过详细的财务数据进行解析。
第一，营业收入维度。
AutoZone以184.9亿美元排名第一，同比增长5.90%；O'Reilly以167.1亿美元排名第二，同比增长5.69%；Genuine Parts(NAPA)（仅看汽车业务）以145.6亿美元排名第三，同比增长2.18%；AAP以91.0亿美元排名第四，同比下降1.19%。
其中，AAP是唯一一家营业收入下滑的企业，这也是过去十几年首次出现的现象，即便是疫情期间都未见过。
NAPA虽然保持增长，但也呈现后继乏力的状况，同比微增2个点，前景不容乐观。
可以说，美国四大汽配连锁迎来了发展转折点，很难再出现齐头并进的盛景，头部两家会继续扩张和增长，后面两家可能就此掉队。
第二，净利润维度。
AutoZone的净利润26.6亿美元，仍然排名第一；O'Reilly以23.9亿美元紧随其后；Genuine Parts(NAPA)净利润为9.0亿美元；AAP则是大幅亏损3.4亿美元。
这其中，有三个点值得关注。
一是AutoZone和O'Reilly的净利润虽然比较可观，但是增幅有限，特别是O'Reilly的增幅只有1.7个点，导致两家企业的净利润率维持在14%左右，相比过去几年有所下降。
二是Genuine Parts(NAPA)的净利润从2023年的13.2亿美元跌到2024年的9.0亿美元，跌幅达到31.82%，跨国、跨行业的经营状态导致Genuine Parts(NAPA)的盈利能力一直不是很强。
三是AAP终于从小幅盈利逆转到大幅亏损，净亏损达到3.4亿美元，相当于24.7亿人民币，这对于一个成立将近100年的成熟汽配连锁来说难以想象。
第三，线下网点维度。
最近几年，Genuine Parts没有公布NAPA门店数量，但参考2020年的数据，基本上稳定在6500家左右。
AutoZone去年新增213家，门店数量来到7353家，继续保持领先地位；O'Reilly去年新增221家，总计6378家，与NAPA接近；AAP在去年11月公布了一系列闭店计划，目前正在执行当中。
在门店扩张上，AutoZone首次明确提出了1万家的目标，当然，扩张的前提是以门店盈利为核心考虑因素。
以盈利预期为基础，AutoZone主要考虑新市场的车主数据、车辆信息、消费能力、B2B业务、竞争对手、房租成本等几个方面，并且重点评估平均车龄7年以上的车辆数量。
在AutoZone看来，平均车龄7年以上的汽车会脱离车企-4S体系进入独立售后市场，这是AutoZone的核心目标群体。
总的来说，AutoZone和O'Reilly继续保持领头羊的位置，前者DIY业务更强，后者DIFM业务更强；NAPA已经呈现乏力的状态；AAP则是继续坠落，目前处于战略优化、业务重组的过程当中。
二、O'Reilly市值是AAP的36倍
在市值维度，四大汽配连锁的差距进一步拉大。
汽车服务世界梳理过去两年关键时间节点的市值数据，包括2022年年报、2023年年中报、2023年年报、2024年年报四个时间节点，四大汽配连锁的市值对比情况。
总结下来发现：
第一，2023年2月，AutoZone和O'Reilly的市值相差不多；两年过去了，O'Reilly已经增长到765亿美元，大幅超过第二名AutoZone的569亿美元的数据。
第二，过去两年，AutoZone和O'Reilly的市值不断增长，而Genuine Parts(NAPA)和AAP的市值持续下跌。
第三，两年时间，AAP的市值从88亿美元缩水到21亿美元，跌幅超过四分之三，目前只有O'Reilly的零头，而且看不到好转的迹象。
下图是汽车服务世界制作的市值对比折线图，看起来更为直观。
从两个视角去看市值变化趋势。
一是O'Reilly的视角，在营业收入、门店数量都不如AutoZone的背景下，市值却是远超对手。
汽车服务世界分析过，O'Reilly的优势在于很早就重视DIFM业务，或者说B2B业务，也就是直接将配件销售给修理厂。
目前O'Reilly有50%左右的营收来自于DIFM业务，并且增速高于DIY业务；作为对比，AutoZone的DIFM业务占比在30%左右。
也就是说，AutoZone的主营业务仍然是DIY，依赖于车主到店购买配件，而布局DIFM业务的时间较晚，与线下修理厂的关系不如O'Reilly那么紧密。
虽然美国是一个重DIY的市场，不过最近几年，在电商、电动车、车主年轻化等趋势下，越来越多车主将汽车送往修理厂处理，促使DIFM业务高速增长。
在趋势性业务上，O'Reilly的布局时间和深度超过其他几家企业，因此，受到二级市场的青睐也在情理之中。
二是AAP的视角，过去两年在营业收入、净利润、门店数量、市值等维度都进入了下滑通道。
去年11月，AAP宣布关店计划，涉及到523家合作门店，204家直营门店，以及4家配送中心，主要就是为了应对上述困境。
回顾AAP的历史，其成立时间将近100年，在2001年收购700家左右汽配店后，同年正式上市。转折点出现在2013年，AAP收购了一家批发商，为如今的营收、盈利乏力埋下伏笔，目前AAP正在着手抛售这一业务。
所以，分析AAP陷入困境的原因，主要还是在战略层面：AAP既做零售业务，又做批发业务，导致业务不够聚焦，错过了零售业务扩张的黄金时期，同时没能抓住DIFM业务的机会。
战略不当引发了更为显性的问题：定价能力不足、经营规模较小、库存周转慢以及供应链效率低下等，一方面成本高于同行，一方面毛利不如同行，导致AAP在正面竞争中逐渐处于下风。
虽然AAP在去年年底启动了一系列战略优化措施，包括关店计划、整合配送中心、优化运输路线等，但目前来看收效甚微，其阵痛期还将持续下去，甚至不排除被整合并购的可能性。
外媒对于AAP的现状如此评论：在美国市场，一旦某个领域有公认的赢家，资本就不再选择陷入困境的落后者。
现在看来，AAP就是这样的落后者。
三、中美汽配业务都难做
在美国四大汽配连锁中，历史最悠久的NAPA成立于1925年，至今已经100年；最年轻的AutoZone成立于1979年，也拥有超过45年的历史。
其中，Genuine Parts在1948年上市，AutoZone在1991年上市，O'Reilly在1993年上市，AAP在2001年上市。
很显然，相比于中国市场，美国汽配市场已经非常成熟。
但是，从AAP的经历可以看出，中美两个市场都面临着一些相似的困境。
第一，AAP在过去几十年都保持平稳增长，却在近两年举步维艰，除了面临AutoZone和O'Reilly等同行的直接竞争，其实还受到亚马逊、eBay等电商平台的冲击，后者不仅提供线上配件销售，同时正在建立线下服务体系，抢占AAP的生意。
第二，不能忽视全球化的冲击，AutoZone看似是一家美国汽配连锁，但超过50%的产品是自有品牌，这些产品并非AutoZone自己生产，而是来自于全球供应商，包括中国工厂，相当于利用全球化的资源和能力去和AAP竞争，很显然，AAP缺乏成本优势。
第三，电动化、智能化的趋势，正在悄然改变汽配供应体系，虽然目前全球新能源占比都不高，但是增速很快，AutoZone在2024年报风险一栏，就特别提到新能源车很有可能对现有业务带来负面冲击。
在中国市场，快准车服、三头六臂、开思等汽配平台刚刚进入成立第十年，在根基还未完全牢固的情况下，同样面临着上述问题，包括电商、电动化、智能化等因素，同时还有抖音等新媒体平台的影响。
去年，汽配行业成为价格战的新战场，无论是传统汽配商还是汽配平台，都受到价格战的波及；今年年初，汽配城涨租进一步刺激汽配商的神经，引发了较为激烈的冲突。
在相似的市场环境和技术趋势下，百亿规模的汽配连锁和百万规模的汽配商，都经历着“汽配难做”的现实，这个过程很可能比较漫长。
写在最后：
AutoZone和O'Reilly继续高歌猛进，NAPA逐渐式微，AAP陷入生存困境……美国汽配连锁的变迁，对中国汽配行业和汽配平台也有参考价值。
一方面，宏观战略至关重要，所谓定位定生死，在汽配行业，做到一定规模的时候，聚焦于优势业务，做深做透应该是更好的选择。
以NAPA为例，母公司Genuine Parts集团同时经营汽车业务和工业业务，并且业务横跨北美和欧洲，导致利润率一直不高；而AAP遭遇亏损也和进入批发业务有关，都属于战略层面的失误。
另一方面，当下的市场环境日新月异，在巩固核心业务的同时，也不能忽视行业的新趋势新动向，包括平均车龄增长、电商平台崛起、电动化和智能化冲击等因素，都会带来巨大影响。
中国汽配行业仍然处于转型升级的阵痛期，层级众多、缺乏标准，几家汽配平台的体量加起来还不到行业的10%，但也正因如此，整个行业拥有巨大的潜力。
未来比拼的关键，在于产品规划、渠道效率、增值服务和数字化能力，行业的竞争已经从单一的交易属性延伸到多维的服务属性，谁能提供更为丰富的产品和服务，谁就有机会在内卷的状态中实现突围。
