段永平投资英伟达，背后藏着哪些大秘密？

在投资圈，段永平的名字那可是相当响亮，被人尊称为 “中国巴菲特”。他的一举一动都牵动着无数投资者的心，毕竟他过往的投资战绩实在是太耀眼了。从网易到拼多多，他总能在众多企业中慧眼识珠，找到那些极具潜力的 “明日之星”。而最近，段永平又有了新动作，这次他把目光投向了英伟达，这背后到底藏着啥秘密呢？

段永平的英伟达 “新赌局”

2 月 27 日，英伟达发布 2024 年四季度财报后，段永平在他个人的雪球账号上发声了。他说：“尽管没完全看懂 NVDA，但我还是准备开始卖点 NVDA 的 Put 了。AI 值得关注，NVDA 其实是个很不错的公司。” 这话一出，就像往平静的湖面扔下了一块大石头，瞬间激起千层浪。

咱先来简单科普一下啥是 “Put”。在股票交易里，“Put” 就是看跌期权，买了这个期权的人，就有权利在合约有效期内按执行价格卖出一定数量的标的物。和它相对的就是 “Call”，也就是看涨期权，买了这个期权的人，有权在合约期内按约定价格买入特定商品。简单来说，“Put” 是觉得价格要跌，“Call” 是觉得价格要涨。

段永平说的 “卖点 Put”，就是他要卖出看跌期权，成为期权卖方。这样他就能收取买方支付的权利金，然后获得收益。这种策略一般适合那些对标的资产价格持中性或者看涨预期的投资者，他们觉得价格不会大幅下跌。所以啊，虽然段永平没有直接买卖英伟达的股票，但他这一举动明显是看好英伟达未来的价格走势，要么涨，要么至少不会大跌。

有人就好奇问他：“英伟达火了两年了，现在才关注，是不是有点晚了？特别是 DeepSeek 出来后，对算力的争议那么大，您是看到了啥我们没看到的东西？” 段永平很淡定地回答：“我关注很久了！” 原来，他早就对英伟达 “暗中观察” 了。

他这次出手，很可能和英伟达不久前发布的财报有关。美东时间 2 月 26 日盘后，英伟达发布了截至 2025 年 1 月 26 日的 2025 财年第四季度财报，还有 2026 财年第一财季的业绩指引。这份财报可是备受业界关注，毕竟这是 DeepSeek 横空出世后，英伟达公布的首份财报。

自打去年 DeepSeek 出现并迅速火爆全球，华尔街就开始担心英伟达 GPU 的需求前景了。低成本高效能的 AI 模型冒出来，让不少投资者对 AI 芯片的巨额支出产生了怀疑。所以这份财报对英伟达和市场投资者来说，那真是太关键了。

财报一出来，数据相当亮眼。英伟达第四财季总营收 393.31 亿美元，比去年同期增长 78%，其中数据中心业务收入 356 亿美元，同比增长 93%。第四财季净利润 220.66 亿美元，同比增长 72%。第四季度调整后 EPS 为 0.89 美元，同比增长 71%。全年营收 1304.97 亿美元，同比增长 114%；净利润 728.80 亿美元，同比增长 145%。虽然四季度营收增速有点放缓，但还是创新高了。这份财报远远超出市场预期，让之前那些担忧的声音小了不少。

黄仁勋在财报里还提到，市场对 Blackwell 芯片的需求太惊人了。因为 “推理” AI 增加了另一种扩展法则，增加训练的计算能力能让模型更智能，长时间思考的额外算力也能让答案更智能。Blackwell 创收 110 亿，Q1 指引还优于预期，黄仁勋说一季度 Blackwell 芯片的销售额已达数十亿美元。他在后续的分析师电话会议里也表示，“推理” 带来的潜在需求让人兴奋，这得比大语言模型需要更多的计算。黄仁勋还强调，不管是短期、中期还是长期来看，他们对软件未来基于机器学习和人工智能的发展方向相当有信心。这些话就是在给市场吃 “定心丸”，告诉大家英伟达在 AI 领域可是很有底气的。

段永平的国内投资 “新宠”

段永平今年的投资动作可不少，他的投资眼光那真是没得说。2 月中旬，他管理的 H&H International Investment 持仓被披露了。数据显示，截至 2024 年末持仓规模为 145.16 亿美元，约合 1055 亿元人民币，比上季度末降了 12.2%。

在持仓方面，段永平延续了上季度的操作，在苹果上又减持了 22.56%，谷歌也被减持了约四分之一。要知道，苹果可是段永平长期的头号重仓股，现在又减持了，这是啥信号呢？不过与此同时，他对拼多多、西方石油、阿里巴巴和莫德纳却是增持的。拼多多被增持了 85%，段永平在公开场合也没少表达对拼多多的看好和欣赏。

今年 1 月，段永平回母校浙江大学交流。有人问他：“拼多多和步步高、OPPO、vivo 都把本分当作企业文化，但企业经营上差别挺大，这咋理解？” 段永平说，他对拼多多具体情况了解不多，但对创始人黄铮的为人和商业理念特别赞赏。在他看来，现在中国能做好全球化的，可能就只有拼多多和抖音了。“在超级碗打广告我到现在都没做到，黄峥做到了…… 美国几乎所有人都知道 Temu。” 这话里可满是欣赏啊。

段永平对阿里巴巴的关注更早，2014 年阿里美股上市的时候，他就公开表示，马云的战略眼光和执行能力，在中国企业家里那是顶尖水平。2023 年阿里巴巴市值被拼多多短暂超越时，他还力挺阿里。他在雪球平台上回复网友：“我不是太了解电商（包括拼多多），喜欢马云身上的很多东西。过去我觉得马云很了不起，今天依然这么觉得，和股价没关系。我眼里那个马云就是那个骑着自行车随时准备逃跑但还壮着胆子对着偷井盖的大汉大吼一句的汉子。” 这描述，既形象又生动，还带着点幽默，让人忍俊不禁。

不过，段永平增持阿里巴巴，可不只是因为欣赏马云。更重要的还是估值便宜，他觉得 “喜欢的不喜欢的东西都还在，不确定性也还在，也不光是阿里自己的因素。目前阿里的净现金流还是很强的，扣掉净现金后的 PE 好像已经是个位数了。” 这才是真正的投资逻辑，既看人，又看企业基本面。

拼多多的海外发展势头正猛，海外版 Temu 在欧美市场和电商巨头亚马逊 “掰手腕”，打得难解难分，甚至还有超越的架势。低价策略让亚马逊都有点招架不住，频频换招。而且拼多多还坚持长期发展，不断完善农业供应链，在段永平看来，这就是拼多多的 “长期大招”。这也符合他的投资箴言：做对的事，远比把事做对重要。

“中国巴菲特” 的投资传奇

为啥段永平在投资界有这么高的地位，能让市场这么关注他的一举一动呢？这还得从他的投资理念和战绩说起。1989 年，段永平到中山市怡华集团下属的小厂当厂长，生产家用电视游戏机。两年后，央视推出 “拥有一台小霸王，打出一个万元户” 大赛，小霸王一下子就火遍大江南北，成了 80、90 后的青春回忆。

1995 年，段永平在东莞成立步步高电子有限公司，这可是后来在手机市场上大放异彩的 OPPO 和 vivo 的 “前身”。1999 年，他改革步步高，把公司拆分为三家独立的公司。主营步步高点读机、学习机的步步高教育电子业务成了现在的小天才，主营 VCD、DVD 的步步高视听电子业务成了现在的 OPPO，主营无绳电话、步步高手机的步步高通讯科技业务成了现在的 vivo。段永平在三家公司各持有约 10% 的股份。2001 年，他宣布退休，把公司交给徒弟，但依然是三家公司的董事长。

2002 年，段永平和夫人抄底买入网易股票 205 万股。当时网易在美国上市，股价一路跌到不足 0.5 美元，市值不到 2000 万美元，都快被摘牌了。丁磊甚至想把公司卖了，可就是找不到买家。段永平夫妇这时候出手相助，就像雪中送炭一样。网易后来靠游戏业务起死回生，股价一路飙升到 70 美元，段永平获得了超 100 倍的投资回报。就这一笔投资，就让他名声大噪，被人称作 “段菲特”。

再说说拼多多，2007 年黄峥回国创业，段永平可是给了他步步高的电商业务，这才让黄峥有机会连续创业，最终打造出了电商界的 “奇葩黑马” 拼多多。2015 年，段永平还投资了拼多多 A 轮。现在拼多多市值暴涨，段永平的回报那更是丰厚得很。

段永平还特别热心慈善，为了摆脱投资带来的财富增长过快的 “烦恼”，他积极投身慈善事业，成立家庭慈善基金和公益基金，还多次向母校捐赠，跻身中国大学校友捐赠排行榜前列。他说：“投资是我的爱好，慈善才是我的工作。” 这境界，真是让人佩服。

如今，段永平又盯上了英伟达，这会不会开启他新的投资传奇呢？咱就一起拭目以待吧。不过从他过往的投资经历来看，他对企业的洞察力和对市场的判断力那可不是盖的。他投资英伟达，肯定也是看到了这家公司在 AI 领域的巨大潜力和广阔前景。

在这个瞬息万变的投资市场里，段永平就像一位经验丰富的老船长，总能在波涛汹涌的大海中找到正确的航向。他的投资故事，不仅让我们看到了投资的魅力，更让我们明白了价值投资的真谛。对于普通投资者来说，从他的投资逻辑和理念中，或许能找到一些值得借鉴的东西。毕竟，在这个充满机遇和挑战的时代，谁不想在投资的道路上多一些收获呢？