近日，伊以冲突不断升级，引发了市场的广泛关注，券商华泰证券指出，此次冲突可能会带动煤价出现反弹。

从能源市场的关联性来看，油煤之间存在着紧密的价格联动关系。6月13日，受伊以冲突影响，BRENT和WTI原油期货结算价涨幅分别达7.0%和7.3%。自2000年以来，油煤价比平均为3.37，关联系数为0.71。历史上，每当出现地缘冲突导致油价上涨时，煤价往往也会随之跟涨。比如在过往中东动荡以及俄乌冲突期间，煤价都曾随着油价的波动而上涨。这主要是因为世界能源需求具有趋同性，在能源消费结构中，石油和煤炭在很多领域可以相互替代。当油价因冲突而上涨，企业和消费者会倾向于选择相对便宜的煤炭作为替代能源，从而推动煤价上升。

除了油煤的替代关系外，伊以冲突还可能通过影响煤化工产业来推动煤价反弹。化工产品价格通常受原油价格主导，若油价上涨而煤炭成本端稳定或下降，煤化工利润将显著改善。以乙二醇为例，煤制路线在2024年5月和2025年5月分别实现扭亏，而石脑油制路线同期亏损。今年1-5月，煤化工需求增速达到16.4%，预计今年将带来0.5亿吨煤的需求增量。这意味着随着煤化工产业对煤炭需求的增加，煤价也会获得上涨的动力。

另外，“迎峰度夏”期间用电需求增长，也为煤价反弹提供了支撑。今年5月全国平均气温17.1℃，同比偏高0.9℃，部分地区偏高2-4℃。同时，预计今年来水偏枯，水电出力同比下滑，火电需求有望得到支撑。预测2025年水电利用小时同比下滑9%，转化为电煤需求约为0.3亿吨。

不过，尽管伊以冲突可能给煤价带来反弹机会，但煤炭市场也面临一些不确定性。全球减排目标的持续推进，从长期来看会限制煤炭需求的增长。但在当前市场对煤炭价格预期较为悲观的情况下，伊以冲突带来的油价上涨以及相关的需求变化，确实可能成为煤价短期反弹的催化剂。投资者可关注低估值、高分红的动力煤龙头公司，以获取短期事件催化收益。