4月17日，上海上美化妆品股份有限公司（下称上美股份）发布公告称，其已签订了合作协议，拟成立合资公司。公告显示，该合资公司的注册资本为1000万元，专注于新化妆品品牌的创立与运营。

对于新成立合资公司的相关细节，青眼号外第一时间向上美股份了解情况，对方回应表示，具体事项还在筹备中。

旨在创立及运营新成立品牌

据上美股份发布的公告显示，上美股份已与上海蛮力、广州乐创、上海青道1订立合资合作协议，同意共同成立合资公司。其中，上美股份出资人民币510万元，占注册资本的51%；上美股份执行董事、集团副总裁宋洋与上海青道各出资人民币50万元，分别占5%。

另据公告披露，合资公司业务范围拟涵盖化妆品、护肤品及皮肤清洁产品的销售，将专注于新化妆品品牌的创立与运营。

▍截自上美股份公告

具体而言，宋洋和上海青道均为上美股份的关联方。宋洋为上美股份执行董事、现任集团副总裁，负责研发及产品创新；上海青道则为上美全资附属公司，经营范围为化妆品批发与零售等。

而上海蛮力由独立第三方罗世荣全资控股，专注于品牌运营及管理，广州乐创为有限合伙企业，主要从事企业自有资金投资。

“作为一家领先多品牌化妆品公司，凭借拥有逾20年营运经验，本公司将率先开展产品配方研发及制造。上海蛮力通过监督销售及日常运营管理在打造品牌形象方面发挥关键作用，而广州乐创将提供战略建议等。通过整合订约方的资源及专业知识，该合资公司旨在创建一个新的化妆品品牌，扩充公司的品牌矩阵。”上美股份在公告中表示，合资公司旨在利用订约方各自于化妆品行业的优势及资源而成立，以共同创立及运营新成立化妆品品牌。

半年内连续设立3家合资公司

值得关注的是，这并非近期以来上美成立的首家合资公司，去年年底，上美还通过成立合资公司的方式，加码了重组胶原蛋白和家清赛道。

根据国家企业信用信息公示系统，去年11月25日，上美子公司上海青道与广州泉正贸易有限公司、广州姚琪企业管理合伙企业（有限合伙）共同成立了上海上美家清日化用品有限公司，正式进军家清领域。

同年12月3日，上美与聚源生物成立合资公司，正式入局重组胶原蛋白赛道。同时，上美股份透露将推出全新品牌“胶源丽”。

也就是说，仅不到半年时间，上美就陆续新成立了3家合资公司。

与此同时，近年来，上美始终围绕“化妆品一个赛道+多品牌裂变模式”的战略方向持续发力，并在护肤、母婴、洗护三大主攻品类实现深耕拓展。

具体来看，通过多元化的品牌组合，上美在护肤领域打造了国民品牌韩束；在母婴赛道，由红色小象和newpage一页覆盖母婴大众+中高端市场；在洗护赛道，基于极方等洗护品牌的基础，一叶子、韩束也扩展了洗护品类，持续深化洗护布局。

▍截自上美股份2024年业绩报告

其中，韩束、一叶子、红色小象及newpage一页构成公司营收的核心支柱。据上美于3月底发布的2024年业绩报告，这四个品牌的累计收入为65.72亿元，较2023年增加65.3%，占总收入的96.7%。

值得一提的是，韩束的表现尤为亮眼。业绩报告显示，韩束去年营收55.91亿元，同比增长80.9%。另据公开数据，2024年韩束抖音以67.84亿元的GMV、同比103%的增长，再次登顶2024抖音美妆TOP1，市占率断层领先。

此外，newpage一页作为第二曲线品牌，也正成为中高端母婴市场中的一颗明星。2024年，newpage一页营收3.76亿元，同比增长146.3%，其中核心单品婴童安心霜稳居天猫类目TOP1，并在京东、抖音、天猫三大渠道均实现三位数增长。

不仅如此，上美旗下还有多个新品牌处于筹备阶段。具体如，与科学家山田耕作合作研发的高端抗衰护肤品牌TAZU、获授权使用知名知识产权的同名母婴护理品牌面包超人以及与化妆师春楠共同设立的彩妆品牌NAN beauty，涵盖了抗衰、母婴和彩妆等多个细分市场。

可见，此次成立新合资公司，或是上美在“化妆品一个赛道+多品牌裂变模式”战略下，再次为孵化新品牌蓄力布局，加速扩张品牌版图。

国货美妆“十强”投资再提速

事实上，进入2025年，国货美妆头部企业的投资事件便频频发生。

青眼号外梳理发现，国货美妆上市十强企业中至少有五家都有投资举措，除了上美股份之外，珀莱雅、丸美生物、华熙生物和贝泰妮也动作频频。

不过，上述企业的投资类型各不相同，主要包括成立合资公司、设立新公司、投资入股外部公司等几种类型。但整体而言，这些投资行为几乎都和品牌扩张以及品类延伸密切相关。

其中，华熙生物与上美股份类似，选择通过新成立合资公司的方式切入新业务。如今年2月，华熙生物科技股份有限公司宣布其与润辉生物（威海）有限公司成立新公司——华熙生物科技（威海）有限公司（下称华熙威海）。

需要注意的是，华熙威海的经营范围不仅涵盖了生物化工产品技术研发、化妆品批发、第一二三类医疗器械生产销售等大众认知中华熙系企业可能涉及的领域，还涉及到海洋生物活性物质提取、纯化、合成技术研发，以及保健食品（预包装）销售等新兴业务，或预示华熙生物未来将拓展新的产业方向。

而珀莱雅则以设立全资子公司的方式增强企业管理能力。譬如，国家企业信用信息公示系统显示，2月12日，珀莱雅化妆品股份有限公司出资100万元成立了全资子公司徐州珀雅企业管理有限公司，公司经营范围涵盖企业管理、软件开发、经济贸易咨询及企业管理咨询等。

公开信息显示，近年来珀莱雅通过孵化悦芙媞、彩棠，以及收购Off&Relax，不断扩充品牌版图，企业管理复杂度随之提升。因此，此举或许可以被理解为珀莱雅在多元化发展战略上的又一布局，旨在通过深化内部管理、提升软件技术能力，以及加强经济贸易咨询服务，进一步巩固并拓展其市场地位。

与此同时，丸美生物与贝泰妮则选择了对外投资入股的方式，切入新兴细分市场。青眼号外注意到，今年1月，圣至润合（北京）生物科技有限公司（下称圣至润合）新增加股东丸美生物。而早在2024年2月，丸美生物就通过旗下产业基金青岛茂达股权投资合伙企业对该公司进行了数千万元的Pre-A轮融资。目前，通过直接和间接投资，丸美生物已成为圣至润合的第二大股东。

另据圣至润合官方公众号介绍称，该公司专注于再生医学生物材料的研发与应用，可以看出，丸美生物对再生生物材料领域的高度重视和积极看好。

另据企查查显示，今年3月，贝泰妮集团旗下全资子公司海南贝泰妮投资有限公司则新增一起对外投资，标的是长沙浴见未来科技有限公司，该公司主营专注东方女性身体护理品牌浴见BATHFEEL。

据悉，浴见BATHFEEL是2015年在长沙创立的独立品牌，专注于设计和制造温暖、贴心的浴室个人清洁洗护用品。此次投资也标志着贝泰妮的品牌布局进一步向身体护理等细分领域延伸。

不难看出，打造多元化品牌矩阵以及开拓新品类是头部国货美妆企业们当前共同的战略重点。无论是通过设立合资公司引入外部资源，还是通过全资控股、投资入股等方式强化内部能力建设，美妆企业们都在加快推动品牌体系的进一步发展，力求在快速变化的市场中抢占先机、增强抗风险能力，并在新一轮行业竞争中建立更稳固的“护城河”。

注：1、上海蛮力全称为上海蛮力上海蛮力实业有限公司、广州乐创全称为广州乐创拉手文化产业投资合伙企业（有限合伙）、上海青道全称为上海青道企业管理有限公司。