智驾元年，开启！
2025年伊始，比亚迪便迎来了“王炸”——“天神之眼”高阶智驾系统。
更难得的是，公司还宣布旗下21款车型将全系搭载，最低7万元左右就能享受，可谓是增配不加价。
那么，比亚迪的此番大动作，寓意何为呢？
开启智驾平权，实现自我超越。
从下图来看，2024年比亚迪销量合计约427万辆，同比增长41.26%，是当之无愧的新能源汽车“领头羊”。
（源自比亚迪2024年12月产销快报）
也就是说，哪怕比亚迪不推出“天神之眼”也已然遥遥领先。这样看来，公司此番操作为的是革新，而非内卷。
在“迪王”的引领下，新一轮的智驾变革有望席卷整个行业，王传福更是表示，2025年将是全民智驾元年。
得益于此，德赛西威、拓普集团、华阳集团等智能驾驶产业链上的龙头，有望迎来新一轮业绩释放。
这其中，德赛西威具备着强大的竞争实力。
这从公司的业绩表现中可以窥探一二：
2020-2023年，德赛西威的营收从67.99亿元提升至219.1亿元，净利润从5.18亿元增至15.47亿元，涨幅近200%。
2024年前三季度，公司实现营收189.7亿元，同比增长31.13%；净利润14.07亿元，同比增长46.49%，表现强悍。
公司不仅业绩表现亮眼，盈利能力也是一马当先。
众所周知，净资产收益率ROE是衡量一家公司盈利能力的重要指标。2019-2023年，德赛西威的ROE持续大幅攀升，从7.13%上涨至21.94%。
这个成绩不仅碾压了华阳集团、拓普集团等同行智能驾驶龙头，更是超过了片仔癀、海尔智家等高毛利标杆。
我们不免好奇，一马当先的德赛西威，都有哪些过人之处？
其一，座舱域控制器，市占率遥遥领先。
域控制器，被称为车辆控制系统的“大脑”，负责控制车辆的功能和系统，以确保车辆的正常运行。通常情况下，一辆车所需搭载的域控制器数量高达50-100个。
从市场竞争格局来看，2024年，前十家供应商累计占据近80%的市场份额，市场集中度较高。
其中，市场份额排在前三位的分别为，和硕/广达（17.40%）、德赛西威（17.3%）以及伟世通（12.1%），如果抛开为特斯拉代工的和硕与广达，德赛西威则是第三方供应商榜首，可见其行业地位之强悍。
其二，客户合作广泛。
德赛西威早在2018年便与英伟达达成了合作，成为英伟达Orin平台在国内唯一的内资合作伙伴。
不仅如此，像比亚迪、理想、小鹏、奇瑞等自主品牌，以及上汽大众、广汽丰田、一汽大众等合资品牌，也均为公司的客户。
此外，德赛西威与比亚迪之间的合作，还延续到了“天神之眼”高阶智驾系统中，公司为其提供智能驾驶域控制器，确保系统的高效协同和智能化决策。
得益于大客户的加持，近年来德赛西威的订单数量迅猛增长。
合同负债，简单来说就是公司先收款后发货，一定程度上能够反映公司的订单水平。
从2020年到2024年前三季度，公司合同负债从0.28亿元剧增到6.94亿元，涨幅近2000%，订单数量显著攀升。
其三，注重技术研发。
从下图来看，近年来德赛西威的研发投入持续增长，从2020年的7.01亿元提升至2024年前三季度的16.51亿元，涨幅近150%，足以彰显公司对研发的重视。
由此看来，德赛西威稳健的业绩背后，是领先的份额、强大的客户以及孜孜不倦的研发。
不过，这些繁荣已经是过去式，大家更关心的还是公司的未来。
那么，放眼未来，德赛西威的成长性如何呢？
首先，智驾域控制器——增速迅猛。
近年来，随着智能驾驶渗透率提升，智能驾驶域控制器市场规模也在逐渐扩大。
2022年，我国乘用车自动驾驶域控制器市场规模约98亿元，渗透率仅为4.5%，预计2027年，该市场规模有望增长至900亿元左右，渗透率将接近50%。
而德赛西威作为市占率领先的域控制器第三方供应商，随着市场规模的增加，未来有望迎来新一轮业绩和订单释放。
其次，人形机器人——未来可期。
现阶段，人形机器人正以超乎想象的速度，进入我们的生活。
行业数据显示，2030年全球人形机器人市场规模有望达到704亿美元，2022-2030年间的复合增长率更是超过60%。
而借助英伟达的东风，德赛西威有望进军机器人领域。
2024年，英伟达发布了一款基于Thor系统级芯片（SoC）的新型人形机器人计算机Jetson Thor。
德赛西威作为英伟达边缘端芯片的域控供应商，在Thor芯片方面具备先发优势，倘若公司未来能与英伟达进一步合作，进军机器人领域，无疑是一次绝佳的发展机遇。
最后，总结一下。
德赛西威，作为我国智能驾驶领域的佼佼者，与比亚迪、英伟达深度合作，且下游需求旺盛。
未来随着高阶智驾的渗透和人形机器人的爆火，公司的订单和业绩有望持续向好。
关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2025年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！
来源：飞鲸投研
