财报季的杭州银行，凭借一连串耀眼数据，成功抢占资本市场的聚光灯，热度堪比“杭州六小龙”。
资产规模强势突破2万亿大关，较上年增长14.72%，展现出强大的规模扩张势能；盈利表现更是可圈可点，归母净利润连续4年保持18%以上增速，2024年更是达到169.83亿元，同比增长18.07%，在一众上市银行中脱颖而出。
然而，当市场的目光穿透华丽的业绩报表，隐藏在背后的问题逐渐浮出水面。
资产质量层面，个人贷款不良率一路攀升，从2023年的0.59%升至2024年的0.77%，个人经营性贷款、消费贷款的不良率同步走高，零售业务的风险敞口正在持续扩大。分红政策方面，现金分红比例始终不及预期，饱受质疑。而管理层的变动更似一记重锤，任职仅两年零三个月的行长虞利明突然请辞，引发市场诸多猜测。
亮眼业绩之下，杭州银行正面临挑战与考验。
01 隐忧尚存
2021年以来，虽然归母净利润增速从29.77%逐渐下滑，但杭州银行整体业绩表现仍然出色。
2021-2023年，杭州银行净利润同比增速均超20%，在2023年更是成为A股42家上市银行中唯一净利增速超20%的银行，这一成绩在竞争激烈的银行业中可谓一枝独秀。
步入2024年，杭州银行的良好发展态势得以延续。
图自企业预警通
年报数据显示，2024年杭州银行实现营业收入383.81亿元，同比增幅达9.61%；归属于母公司股东的净利润为169.83亿元，同比增长18.07%。在已公布业绩的35家A股上市银行中，其归母净利润增速位居前三。
而根据已披露的数据，2025年一季度，杭州银行依然保持增长步伐，营业收入实现99.78亿元，净利润为60.21亿元，分别较上年同期增长2.22%与17.30%。
图自：杭州银行2024年年报
不过，在资产质量方面，杭州银行个人贷款不良率显著攀升。2023年个人贷款不良率为0.59%，2024年已涨至0.77%。细分来看，个人经营性贷款不良率从0.69%跃升至0.93%，消费贷款不良率也从1.10%微涨至1.20%。同时，关注类贷款迁徙率从2023年的42.49%升至2024年的49.79%，意味着大量关注类贷款未来有可能沦为不良贷款。
资本充足率方面，杭州银行核心一级资本充足率虽从2023年的8.16%提升至2024年的8.85%，但与同期上市银行平均水平（商业银行整体约11%，城商行大致处于9.5%-10%区间，如宁波银行9.84%）相比，仍有差距。随着业务持续扩张，特别是资本消耗较大的中长期绿色贷款业务规模不断增长，加之分红力度加大（2024年分红总额同比增幅高达29%），未来杭州银行对资本补充的需求愈发迫切。
收入结构层面，非利息净收入占比从2023年的33.08%上升至2024年的36.28%，看似结构优化，但深入剖析发现，投资收益在其中占比超70%，且对债券市场波动依赖性高。2024年债券利率下行推动投资收益增长，然而债券市场变化很大，若未来利率环境逆转，杭州银行收入将面临波动风险。此外，手续费及佣金净收入同比下滑7.93%，金额从40.43亿元降至37.20亿元，投行类业务收入减少1.07亿元，在财富管理、投行等轻资本业务领域，杭州银行市场竞争力有待提升。
分红“吝啬”？
杭州银行利润连年上涨，但其分红表现仍需改善。2018-2023年，股利支付率分别为23.70%、31.44%、29.08%、22.41%、20.31%、21.44%，呈逐年下降趋势。
最新公告显示，杭州银行拟向全体普通股股东每10股派发现金股利2.80元（含税），以2025年3月31日总股本63.12亿股测算，末期现金分红金额为17.67亿元（含税）。加上2024年中期已派发的每股3.70元现金股利，全年合计拟派发现金股利39.87亿元，折合每10股派发6.50元，占合并报表中归属于公司普通股股东净利润的24.47%（股利支付率23.48%）。
数据自同花顺，制图：超新星财经
与众多上市银行相比，杭州银行分红比例偏低。2024年度，招商银行分红比例达35.32%，在股份制银行中表现突出；兴业银行在2024年首次将分红比例提升至30%以上，中信银行分红比例同样超过30%。国有六大行凭借庞大业务体量，分红规模占据主导地位，分红比例稳定在30%左右，如工商银行2024年分红规模达1097.73亿元，分红比例为30.0%，还推出中期分红。
城商行和农商行中，浙商银行现金分红总额为42.84亿元（含税），占归属于普通股东净利润的30.12%，持续维持分红比例超30%的承诺，而杭州银行与之相比差距明显。当然，行业内也有分红比例更低的银行，如郑州银行2024年度拟分红约1.82亿元，分红比例仅9.69%，远低于行业均值。
杭州银行在公告中解释称，低分红比例主要是为强化资本内生积累、增强风险抵御能力以及支持实体经济发展，且最近三个会计年度累计现金分红总额达94.43亿元，现金分红比例达69.32%，显著高于监管要求的30%红线。
不过，近年来，杭州银行股东减持现象频发。
2021年4月，从上市前就长期持有杭州银行的太平洋人寿开始逐步减持股份，经过三轮减持后成功清仓23,520.00万股（减持前持股3.97%），累计套现34.45亿元。同年，中国人寿也宣布减持，持股比例由4.80%减至3.86%，套现8.43亿元。
2022年2月，杭州银行第一大股东澳洲联邦银行，分别与杭州城投、杭州交投签署股份转让协议，合计转让59,360万股（占总股本的10%），最终收获近83亿元，持股比例由15.57%减至5.56%。
2024年，减持情况依旧不断，11月，中国人寿通过集中竞价方式减持杭州银行5930.28万股，减持总金额7.70亿元，这已是中国人寿自2021年以来的第三次大规模减持，过去三年累计减持超1.8亿股，套现近30亿元。
2025年1月，澳洲联邦银行作价43亿元，将所持杭州银行股份转让给新华保险，彻底清仓持股。
截至2024年年末，杭州银行前十大股东合计持股比例为53.44%，整体保持相对稳定，其中杭州市财政局作为第一大股东，持股比例为10.84%。尽管整体结构未现大幅波动，但部分重要股东的接连减持，如澳洲联邦银行的完全退出，在一定程度上会影响投资者的信心。
03 高管变动
2025年4月2日，杭州银行公告称，公司董事会收到虞利明的书面辞职报告。虞利明因个人原因辞去公司副董事长、行长等职务，根据相关法律法规和《公司章程》规定，其辞职自辞职报告送达公司董事会时即刻生效。
虞利明行长的突然离职，诸多细节令人费解。2023年3月，虞利明才获批杭州银行行长任职资格，从履新至请辞，仅仅历经两年零三个月。虞利明出生于1966年10月，递交辞呈时58岁，未到法定退休年龄。此外，对比杭州银行过往高管、董事及独立董事的辞职公告，若因身体等常规原因离职，公告中通常会对其在职期间的重要贡献表达感谢，但虞利明的辞职公告却未遵循这一惯例。
尤为引人关注的是，在虞利明辞职公告发布的同一天，杭州银行出人意料地发布了《2025年第一季度主要经营情况公告》，显示2025年第一季度业绩显著增长。不过，在此之前，杭州银行很少在一季报正式披露前，单独发布过类似的第一季度主要经营情况公告，如2023年4月27日披露2023年第一季度报告，2024年4月19日披露2024年一季报等。此次公告的发布，难免让人猜测是在消息层面，对虞利明行长辞职一事进行某种对冲。
市场传闻很多，我们就不再赘述，感兴趣的朋友可以自行检索。
公开信息显示，2018年虞利明任杭州金投总经理，2022年后离任。另外，虞利明2011年10月担任杭州工商信托法定代表人、董事长，直到2023年5月离开。公开资料显示，2019年以前，杭州工商信托的资产分布中，房地产一直是大头，占比70%以上，2019年更是达到了76%。据年报数据，2022年以前，也就是虞利明离开杭州工商信托前，公司一直是稳定盈利的，2020年更是到了6.2亿的净利润，然而2022年开始，公司就开始亏损，2022年亏损2.19亿，2023年亏损2.05亿。
杭州工商信托2015-2023年净利润趋势，图自：企业预警通
或许是在杭州工商信托时的耀眼业绩，让并非从杭州银行内部逐步晋升而来的虞利明，在2022年12月获聘杭州银行行长，2023年3月获准出任杭州银行董事、行长，直至此次辞职。
在虞利明担任杭州银行行长期间，尽管杭州银行的净利润增速不断下滑，但整体业绩表现还是相当不错的。不过，2023年杭州银行房地产业不良贷款额大幅增加，同比大增71.35%，不良贷款率同比上升2.91个百分点，达到6.36%；2024年杭州银行房地产业不良贷款问题仍在持续：截至2024年末，杭州银行房地产业不良贷款余额25.06亿元，占不良贷款总额的35.23%，是产生不良贷款的最大源泉。
在内部管理方面，虞利明任职期间，杭州银行多次出现内控管理问题。2024年，该行接连收到监管机构的罚单，1月因债券承销业务“防火墙”建设不到位等违规行为被罚款210万元；8月，因违规收取委托贷款手续费及数据报送错误等问题被罚款110万元；11月，因办理经常项目资金收付，未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查、违反规定办理资本项目付汇、违反规定办理结汇业务、违反外汇账户管理规定和违反外汇登记管理规定等违法事由被罚没645.50万元。2024年4月，杭州银行在披露2023年度利润分配方案公告时，还出现了严重的乌龙事件，原本应是“每10股派息5.20元”，却被误写为“每股派息5.20元”。这一错误不仅反映出银行在信息披露环节的不严谨，更是加剧了投资者对其内部管理能力的担忧。
如何化解这些难题，重拾市场信心，实现可持续高质量发展，成为杭州银行亟待解决的关键课题，而市场也正密切关注着杭州银行后续的应对举措与变革走向。
