据证券之星公开数据整理，近期品茗科技（688109）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.47亿元，同比上升2.69%，归母净利润3147.93万元，同比上升153.27%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.7亿元，同比下降4.0%，第四季度归母净利润1829.8万元，同比下降32.43%。本报告期品茗科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达714.02%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1600万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率74.26%，同比减2.8%，净利率7.04%，同比增146.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.01亿元，三费占营收比45.02%，同比减8.62%，每股净资产9.95元，同比增0.67%，每股经营性现金流1.09元，同比增813.61%，每股收益0.4元，同比增150.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为-11.92%,原因:公司继续加强费用管控，强化人效提升，报告期内销售费用人员薪酬同比减少1,312.27万元，降幅11.39%。
管理费用变动幅度为13.88%,原因:公司实施员工持股计划导致股份支付费用同比增加469.35万元。
研发费用变动幅度为-7.45%,原因:公司继续实施“精兵强将”计划，优化研发人员结构，加强费用管控，报告期内研发人员薪酬用同比减少898.22万元，降幅8.21%。
财务费用变动幅度为-178.61%,原因:利息收入较上年同期增加130.00万元。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为813.61%,原因:公司加强订单质量管控及历史应收账款回收，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加4,157.83万元；同时公司加强成本管控，降低费用支出，经营活动支出的现金同比减少4,009.78万元。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-145.12%,原因:公司新增购买理财产品10,000.00万。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.86%,原因:（1）报告期内向股东支付股息红利2,306.47万元，上年同期未分配股息红利；（2）报告期内公司回购股票42.78万元，上年度同期公司回购股票4,943.23万元。
货币资金变动幅度为-8.65%,原因:公司支付股息红利2,306.47万元。
交易性金融资产变动幅度为-29.47%,原因:部分结构性存款到期后暂未继续购买。
应收票据变动幅度为105.72%,原因:公司收到的银行承兑汇票增加。
应收款项变动幅度为-1.83%,原因:公司加大收款力度，回款增加。
预付款项变动幅度为7.62%,原因:预付材料采购款增加。
其他应收款变动幅度为-52.5%,原因:公司部分业务投标保证金和房屋租赁押金收回。
存货变动幅度为11.74%,原因:公司增加销售备货。
合同资产变动幅度为-24.82%,原因:新增执行确认收入中符合合同资产部分减少。
其他权益工具投资的变动原因:公司支付武汉普艾耐信息科技有限公司投资款。
其他流动资产变动幅度为60.85%,原因:公司本期利用闲置资金购买大额存单增加。
固定资产变动幅度为23.98%,原因:新增办公房产327.12万元。
使用权资产变动幅度为-64.9%,原因:公司部分使用权资产房屋租赁退租以及使用权资产净值随着累计摊销金额增加而减少。
长期待摊费用变动幅度为-54.07%,原因:租赁公司办公场所需摊销的装修款逐年减少。
应付票据变动幅度为329.18%,原因:公司使用银行承兑汇票支付采购款增加。
应付账款变动幅度为11.69%,原因:公司备货增加应付账款。
合同负债变动幅度为107.67%,原因:销售商品预收的货款增加。
应付职工薪酬变动幅度为-4.64%,原因:本期末应支付的工资较上期末减少。
其他应付款变动幅度为243.67%,原因:本期员工持股计划返还义务确认库存股增加1671.4万。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-82.64%,原因:一年内应付使用权资产-房租金额减少。
其他流动负债变动幅度为393.51%,原因:本期已背书未到期未终止确认的应收票据增加418万元。
租赁负债变动幅度为-38.25%,原因:本期末使用权资产房租剩余需要支付的租金减少。
营业收入变动幅度为2.69%,原因:建筑信息化软件业务营业收入同比增长11.98%，主要原因是公司软件业务在浙江省外市场稳步推进、持续突破，此外公司公共资源交易业务开展较为顺利，也为软件业务增长作出贡献。
营业成本变动幅度为12.01%,原因:建筑信息化软件业务收入增长，对应信息化解决方案运维成本增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为3.66%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额6.81亿元，累计分红总额9977.63万元，分红融资比为0.15。
商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.49%）
建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达714.02%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：品茗晓筑的应用对于客户有没有可量化的改善和效率升数据？

答：品茗晓筑是面向施工技术线的大模型应用，我们将品茗晓筑打造成为一个 I技术助手，一个懂建筑专业知识、看得懂图纸，能编审技术材料，并且能够给出专业建议的总工 gent。从品茗晓筑的应用场景来分析，首先，建筑行业整个施工建造过程中，建筑规范是非常重要的，从设计到施工到交付到运维，都需要遵守各类建筑规范；第二个是建筑业发展过程中积累了大量的数据，这些数据也是建造过程中重要的组成部分。以品茗晓筑的规范查询功能为例，用户在施工过程中对各类建筑规范的具体条款以自然语言方式进行问、查询的需求非常普遍，我们将建筑规范进行了数据训练，可以通过问很快地提取出来，对比原先从海量的规范里面去寻找，相对来说效率提升是很大的。

问题 2品茗晓筑的定价大概是怎样的？

品茗晓筑专业版目前主要包括智能问（基于规范、图纸等知识）、智能图纸功能，专业版目前定价一个账号 699 元/年，推广期间价格 499 元/年。定价主要是考虑施工技术人员都能用到这些功能，希望快速地提升产品用户覆盖。另外公司针对行业头部施工企业的定制化需求和私有化部署需求也推出了定制版，如方案生成和审核功能模块等，我们会提供基础能力并辅助客户建立知识库和数据训练，企业定制版本需结合客户的需求和具体定制的场景进行差异化定价。

问题 3目前是标准版本的需求多，还是企业定制版本的需求多？

标准版本的功能面向建筑企业的技术人员，因此以企业为单位进行团购的销售模式目前占比较多。企业定制版因为涉及到价格、数据标注和训练成本等多方面的因素，在接触、在谈的比较多，但是已经确定相对少一些。2024 年品茗 I 技术助手（现升级为品茗晓筑）的用户数约 1700 多个，企业定制版订单两个，单个合同额在50 万到 100 万之间。

问题 4目前建筑信息化领域的企业都在进行 I结合的探索，公司产品有什么亮点或者竞争优势？

公司一直专注工程建造领域，经过 20多年的行业深耕和持续投入，对工程建造领域有深度理解和丰富的行业经验积累，我们更了解工程施工各环节、各场景中客户的实际需求，更清楚如何将 I技术以更自然更高效的方式运用到工作中，真正能够帮助客户提高生产、管理效率，辅助决策。

从技术角度来说，工程行业具备几个特点，一是建筑业的元数据具有多模态特征，比如 CD 图纸、BIM 模型中的矢量数据，图片/视频数据、大量文本数据等，这些数据最后要映射到实体建筑中，所以在技术上需要具备这些元数据的标注、理解能力；二是工程建设过程中存在任务的“条块分割”，比如设计阶段、施工阶段，各方对同一份图纸的理解、需求和利用方式存在明显差异，因此建筑业的场景化需求理解和落地也是产品应用的重要因素；三是行业的专业性要求，对于规范、图纸、方案、BIM 模型等等，都有明确的规则和专业要求。公司在专业性的数据沉淀上具备优势。

问题 5品茗晓筑标准版本的产品利润率大概是多少？

品茗晓筑本质上是一个软件，从软件产品角度来说，毛利率在 90%以上。目前，品茗晓筑还是处于一个比较早期推广阶段，前期为了快速推广应用，公司将基础版嵌入原有的施工类软件产品中供客户免费试用，目前还没有到释放利润的时点。

问题 6公司内部有没有利用 I来提高编程效率或者产能提升？

I 编程类似的应用已经在使用，对于提升开发工作效率有积极的帮助，效果上不同的团队之间存在一定差异，像在标准产品上增加客户定制需求的这种开发模式的团队，前端工程师工作经测算效率提升大概有 30%~40%。

问题 7业绩快报里讲到，软件业务在浙江省内增长 15%，倒推来算在浙江省外的增速会低一些？

公司软件业务包括造价软件、BIM 软件和施工软件，BIM 软件和施工软件整体是下滑的，造价软件同比是增长的。造价软件在浙江省外的用户增速实际上高于浙江省内，主要是浙江省外定价低于浙江省内导致收入贡献较少，同时 BIM 软件和施工软件的下滑拉低了浙江省外市场软件业务总体的增长率。

问题 8智慧工地业务预计在什么时间节点非房建项目的业务会超过房建项目？

公司智慧工地业务的房建业务主要是以政府投资为主的大型公共建筑。2021 年以前智慧工地业务以房建项目为主，基建项目和工业项目占比不到 10%。近年来公司积极向基建业务拓展延伸，目前已经在公路、铁路、能源、水利等基建细分领域取得良好进展，到 2024 年，智慧工地业务中基建、工业项目业务占比大致在 40%左右。

问题 9随着一带一路的推进，以及中字头建筑企业去海外承接基础设施项目，公司有出海的策略吗？

公司产品已经应用于诸多海外项目，如克罗地亚佩列沙茨跨海大桥、科威特国际机场、卡塔尔世界杯主场馆卢塞尔体育场、新加坡城市规划展览馆等大型项目，这些都是公司产品伴随央、国企出海的业务。2024 年，公司设立了香港子公司，主要承载智慧工地产品出海的任务，目前计划辐射新加坡、马来西亚、印度尼西亚等东南亚市场以及中东市场。

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