昨天，北京时间4月10日晚上，美国发布的数据显示，3月CPI大降，这怎么跟最近关税战，市场物价大涨，体感完全不一样呢？

消息一出美元降息预期大涨，美联储会举手投降吗？特朗普很会搞事情，这事藏着什么猫腻呢？

4月10日，美国劳工统计局公布了3月CPI数据。

报告显示，美国3月CPI同比增长2.4%，比上个月的2.8%显著回落，创下最近半年来的最低位，也低于市场预估的2.6%；同时3月CPI环比也意外下降0.1%，大幅低于市场预估。

消息一出，市场哗然，有华尔街分析师警告说，如果关税政策全面实施，美国通胀可能将面临巨大的上行压力。

但是，交易员仍然加大了对美联储今年降息一个百分点的押注，市场几乎完全定价6月降息。

问题是，特朗普大打关税战，3月CPI却意外大幅回落，这里面到底有没有问题呢？

有专家认为，虽然这个数据有些奇怪，甚至值得怀疑，但是美国3月CPI回落也有其合理性，主要有两个方面的原因。

第一，事实上，到现在为止，特朗普的关税战绝大部分仍然停留在打嘴炮上，或者宣布之后再取消，反反复复，所以大规模的关税从来没有真正开始实施过。

特别是3月份，真正开始执行的关税，只有以下两项。

1、对中国加征的20%关税，其中第一个10%2月1日生效，第二个10%3月4日生效。

2、对所有进口钢铁和铝25%的关税，3月12日生效。

另外，对加拿大和墨西哥的关税反反复复，3月份根本就没有生效；汽车25%关税4月3日才生效。

真正大规模的关税，是4月2日宣布的对等关税，特朗普4月9日又暂停90天，只有10%的基础性关税，4月9日如期生效了，但影响有限。

所以，总体来看，3月关税对CPI的实际影响其实不大，可以看作是特朗普对市场的一次测试。

第二，3月CPI下降的根源，却还是在特朗普的关税政策上，这事我们可以从两个方面来看。

一是特朗普的关税政策，虽然真正生效的没多少，但对全球贸易和美国经济的威胁和影响已经造成了，甚至重锤了全球股市，导致美股大跌，美债大跌，美元大跌。

二是在关税重锤之下，对CPI平衡作用很大的油价也大跌了。例如WTI原油一举跌破60，4月10日报收59.47美元/桶。

在这种形势下，美国经济前景一片悲观。

4月7日，路透社报道，在美国总统特朗普宣布全面征收关税、引发市场对贸易战担忧之际，高盛集团将未来12个月美国经济出现衰退的概率由35%上调至45%。

用白话来讲，特朗普反复折腾甚至恐吓，实际伤害没多少，却把美国经济和民众吓得够呛。

当经济前景很悲观的时候，人们下意识的反应，就是收缩消费，控制信用卡使用，减少贷款，降低支出增加储蓄，消费热情下降了，客观上造成物价下跌。

数据也确实如此，美国3月消费者信心指数降至92.9，连续4个月下降，远低于市场预期。

经济低迷预期能够抑制通胀，白宫发言人莱维特曾经公开讲过这种观点，事实上特朗普政府多名官员都曾经表达过类似的观点。

这难道就是特朗普多次讲的，加关税有利于降低通胀的理论来源？

这种言论怪不得很多经济学家都听不懂，他们根本就没把特朗普使劲折腾列入经济学理论范畴。

现在形势很清楚，CPI降了，油价也降了，经济衰退的预期却大幅升高了。所以很多人说，美联储就只有举手投降的份了。

前段时间，市场盛传，特朗普正在故意制造一场经济衰退，来逼迫美联储降息；前几天又制造美股大跌，然后又喊话美联储马上降息。现在看来，这些事很可能都是真的。

那么，美联储会举手投降吗？当然很难了。

因为这不是美联储和鲍威尔面临多大压力的问题，而是美联储背后的金融资本的根本利益问题。

特朗普胡搞一通，但是仍然没有在金融资本的根本利益上做出让步和有效行动，那些人怎么能相信他呢？万一降息了，再想加回去可就难了。

甚至可以往最坏的方面去想，特朗普的关税战，根本就是一场骗局。

目前特朗普宣布的大部分关税根本就没有生效，或许其中一个重要作用，就是骗取美联储降息。

但是，金融资本大佬们都是纵横江湖多年的老狐狸了，怎么可能轻易上当呢？他们不见兔子，是绝对不会撒鹰的，就算是见了兔子，也要观察一段时间才会动手。

所以，美联储主席鲍威尔最近多次说，关税的实际影响还不确实，不急于下结论，不急于降息。

这就是特朗普的另一场战争，他也未必能赢。